الين الياباني: عدم اليقين بشأن التدخل يعيد تشكيل تجارة المناقلة – بنك نيويورك ميلون

يشير جيف يو من بنك نيويورك ميلون BNY إلى أن بيانات iFlow تظهر أن العملاء بدأوا في تقليل الوزن النسبي للين الياباني JPY للمرة الأولى منذ الربع الرابع من عام 2024، حيث أدى صعود زوج الدولار الأمريكي/الين USD/JPY ومخاوف التدخل إلى إبقاء نسب التحوط منخفضة. على الرغم من الإجراءات الرسمية الأخيرة، تشكك الأسواق الآن في قدرة السلطات على الدفاع عن العملة، في حين تدعم تراجع توقعات تشديد بنك اليابان BoJ وخلفية الاحتياطي الفيدرالي Fed الأكثر تشددًا إعادة بناء انتقائية لمراكز التمويل بالين.

تدفقات الين وتغير ديناميكيات الكاري

تُظهر بيانات iFlow أن العملاء عبر الحدود يقللون الآن من وزن الين الياباني JPY على أساس إجمالي للمرة الأولى منذ الربع الرابع من عام 2024. مع صعود زوج الدولار الأمريكي/الين USD/JPY، أبقت مخاوف التدخل الرسمي نسب التحوط منخفضة بشكل غير معتاد، مع استعداد العديد من المستثمرين لتحمل تكاليف الكاري نظرًا لتقييم الين المنخفض المتصور وتوقعات تيسير الاحتياطي الفيدرالي Fed. وقد تغيرت هذه الخلفية الآن.

على الرغم من التدخلات المتكررة، تتزايد تساؤلات الأسواق حول استعداد وزارة المالية وقدرتها على الدفاع عن العملة. في الوقت نفسه، تلاشت توقعات المزيد من تشديد بنك اليابان BoJ تمامًا مع إعادة تسعير الأسواق للاحتياطي الفيدرالي Fed نحو مسار أكثر تشددًا.

بينما بدأت مراكز الوزن النسبي المنخفضة في زوج الدولار الأمريكي/الين USD/JPY في العودة إلى طبيعتها، تشير بياناتنا إلى أن الزوج لا يزال محتفظًا به بشكل معتدل أقل من اللازم. وقد دفع الانخفاض الأوسع في مراكز الين الياباني JPY الإجمالية الطلب المتجدد على أزواج العملات الممولة بالين، مما يشير إلى أن المستثمرين يعيدون بناء تعرضهم للكاري مرة أخرى.

يدعم هذا وجهة نظرنا بأن البيئة القريبة الأجل تفضل العملات ذات العوائد الأعلى بعد ربع صعب. ومع ذلك، نتوقع أن يكون انتعاش الكاري أكثر انتقائية مقارنة بعام 2024، عندما أدى التيسير العدواني للاحتياطي الفيدرالي Fed إلى توسع أكبر بكثير في مراكز الأزواج الممولة بالين. خلفية السياسة الحالية مختلفة جوهريًا.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)