النفط الخام يفقد مكاسب الحرب الأخيرة مع تجدد انهيار وقف إطلاق النار

• يتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بالقرب من 71.00 دولار، منخفضًا بنسبة 1%، بعد أن بيع الارتفاع الصباحي إلى 72.83 دولار والعودة به إلى أدنى مستوى للجلسة خلال ساعتين.
• تتوقع وكالة الطاقة الدولية أول انخفاض سنوي في الطلب العالمي منذ 2020، مما يعيد صياغة الحرب باعتبارها تدميرًا للطلب بدلًا من شح المعروض.
• يكرر الرئيس ترامب أن وقف إطلاق النار انتهى، وتنفي طهران شائعات عن محادثات جديدة، ومع ذلك تتقلص علاوة المخاطر مع كل إعادة.

يتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب مستوى 71.00 دولارًا، منخفضًا بنسبة 1%، بعد أن تعرضت موجة صعود صباحية أوصلته إلى 72.83 دولارًا لعمليات بيع أعادته إلى أدنى مستوى للجلسة خلال ساعتين. وتتوقع وكالة الطاقة الدولية أول تراجع سنوي في الطلب العالمي منذ عام 2020، ما يعيد توصيف تأثير الحرب على أنه تدمير للطلب بدلًا من كونه شحًا في الإمدادات. ويكرر الرئيس ترامب أن وقف إطلاق النار قد انتهى، فيما تنفي طهران الشائعات بشأن إجراء محادثات جديدة، إلا أن علاوة المخاطر تنكمش مع كل تكرار لهذا المشهد.

حرب لم تعد تتجاوز عتبة العناوين الرئيسية

كل عناصر مخاوف الإمدادات موجودة وبكثرة؛ فقد شنت القوات الأمريكية ضربات على أهداف إيرانية أكثر من 170 مرة خلال يومين، وأطلقت طهران صواريخ باليستية على قاعدة في الأردن وهاجمت سفنًا تجارية حول مضيق هرمز، وتباطأت حركة ناقلات النفط عبر نقطة الاختناق إلى حد كبير بينما تنتظر مئات السفن العالقة الحصول على تصريح بالعبور.

وكرر الرئيس ترامب صباح الجمعة أن وقف إطلاق النار انتهى، معيدًا تدوير إعلان الأربعاء في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي، بينما رفضت مصادر إيرانية شائعات تفيد بأن جولة جديدة من المحادثات مقررة الأسبوع المقبل. وتعمل قطر وباكستان على إعادة الطرفين إلى طاولة المفاوضات، فيما تتلقى عُمان وتركيا اتصالات من طهران، وتؤكد واشنطن أن المحادثات الفنية مستمرة بغض النظر عن ذلك. كما دفنت إيران زعيمها الأعلى السابق يوم الجمعة، وهي لحظة انتقالية كانت ستضيف في أي عقد سابق دولارات إلى البرميل بحد ذاتها.

استوعبت السوق كل ذلك بالكامل. فقد هدأت تداولات يوم الخميس بعد مزاعم بأن إيران اتصلت للتفاوض، بينما لم تستمر موجة الصعود يوم الجمعة فوق مستوى 72.50 دولارًا إلا بالقدر الذي يستغرقه طلب وجبة غداء، وأصبح كل تصعيد جديد يضيف دولارات أقل إلى سعر البرميل، ولمدة أقصر من سابقه. ويُفسر تمركز المستثمرين جانبًا من هذا التراجع؛ فسوق أمضت يونيو تمحو كامل علاوة المخاطر المرتبطة بالحرب لم تعد تبدي رغبة كبيرة في إعادة بنائها استنادًا إلى الخطابات وحدها.

وكالة الطاقة الدولية تقلب سيناريو الثيران رأسًا على عقب

وضع التقرير الشهري الصادر يوم الجمعة عن وكالة الطاقة الدولية (IEA) رقمًا لما كانت التداولات تلمحه بالفعل: من المتوقع أن ينخفض الطلب العالمي على النفط الخام والمنتجات المكررة بمقدار مليون برميل يوميًا في 2026، وهو أول انخفاض سنوي منذ 2020، مع تركّز الانكماش بشكل كبير في المنتجات والمناطق التي تأثرت أكثر بإغلاق مضيق هرمز. ويتعافى المعروض أسرع من الاستهلاك، بعدما ارتفع بمقدار 4.1 مليون برميل يوميًا في يونيو/حزيران إلى 98.8 مليون مع استئناف التدفقات عبر المضيق، رغم أن الإنتاج لا يزال أقل بمقدار 9.4 مليون برميل يوميًا من مستويات ما قبل الحرب.

وتبدو توقعات الوكالة المستقبلية أكثر سلبية بالنسبة للمراهنين على صعود الأسعار مقارنة ببياناتها التاريخية. إذ تشير التقديرات إلى عودة السوق إلى فائض في المعروض بحلول نهاية العام، ثم إلى فائض كبير في عام 2027 إذا استمرت أحجام النقل في التعافي، فيما تعتمد هذه التوقعات بأكملها صراحةً على إحلال سلام دائم لم يوقع عليه أحد حتى الآن. وعليه، فإن تهدئة التصعيد تُعجل بعودة تخمة المعروض، بينما يؤدي تجدد التصعيد إلى تعميق تدمير الطلب، ولا يعيد تسعير جانب الإمدادات بصورة حقيقية سوى فقدان مضيق هرمز بالكامل ولمدة مستدامة. وقد شاهد المتداولون بالفعل حالتين لإغلاق الممر المائي لم يدم أي منهما.

وبعيدًا عن العنوان الرئيسي، يصف التقرير سوقًا للنفط الخام تتسم بوفرة المعروض، في مقابل سوق للمنتجات النفطية لا تعاني الوضع نفسه، إذ تتحرك هوامش التكرير وفروق أسعار البنزين عند أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات، بينما تستعيد طاقات التكرير المتضررة في منطقة الخليج نشاطها ببطء. ويصب هذا الضغط في مصلحة شركات التكرير، وليس في مصلحة برميل النفط الخام نفسه؛ وبالنسبة لخام غرب تكساس الوسيط (WTI)، فإن قوة سوق المنتجات النفطية تمثل عزاءً محدودًا، وليست عاملًا داعمًا للأسعار.

الأسبوع المقبل يتداول على بيانات واشنطن لا على خطاب الخليج

يصدر مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر يونيو/حزيران يوم الثلاثاء عند 12:30 بتوقيت جرينتش، وهو مهم للبرميل من جهتين: فقد كان العنوان الرئيسي لشهر مايو/أيار عند 4.2% على أساس سنوي مدفوعًا بدرجة كبيرة بتكاليف الطاقة المتضخمة بفعل الحرب، وأي قراءة ساخنة مماثلة ستُبقي الفيدرالي متشددًا والدولار قويًا، وهو ما يشكل ضغطًا مستمرًا على خام النفط. كما يدلي رئيس الفيدرالي بشهادته عند 14:00 بتوقيت جرينتش يومي الثلاثاء والأربعاء، فيما تصدر مبيعات التجزئة الأمريكية يوم الخميس عند 12:30 بتوقيت جرينتش.

وعلى صعيد الإمدادات، يصدر تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) الأسبوعي بشأن المخزونات يوم الأربعاء عند الساعة 14:30 بتوقيت جرينتش، فيما يصدر تقرير عدد منصات الحفر الصادر عن بيكر هيوز يوم الجمعة عند الساعة 17:00 بتوقيت جرينتش. أما الحدث الحقيقي عالي التأثير، فلا يزال غير مجدول؛ إذ حلت بيانات تتبع ناقلات النفط في مضيق هرمز محل الأجندة الاقتصادية باعتبارها المؤشر الفعلي الذي تراقبه السوق، وهي تصدر بصورة متواصلة.

المستويات الفنية للنفط الخام

المقاومة: تشكل القمة المرفوضة التي سجلها السعر يوم الجمعة عند 72.83 دولارًا حاجزًا أمام التداولات دون مستوى 73.00 دولارًا. وفوق هذا المستوى، لا تظهر مقاومات تُذكر حتى 76.00 دولارًا، حيث بدأ الانهيار الذي شهده يونيو، ويقع خلفه مباشرة المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم عند 77.28 دولارًا.

الدعم: يشكل أدنى مستوى للجلسة عند 70.70 دولارًا دعمًا لمستوى 70.00 دولارًا. ودون ذلك، يبرز القاع المسجل في أواخر يونيو عند 68.00 دولارًا باعتباره المستوى الذي يستند إليه الارتداد بأكمله، في حين أن الإغلاق اليومي دونه سيعيد قاع فبراير قرب 62.00 دولارًا إلى دائرة الاهتمام.

الاتجاه: هبوطي. يواصل البائعون الظهور عند موجات الصعود كما هو متوقع، بينما يظل مستوى 73.00 دولارًا يشكل سقفًا للأسعار. ورغم أن صعود مؤشر الاستوكاستك لمؤشر القوة النسبية (Stochastic RSI) على الإطار اليومي من منطقة تشبع البيع قرب مستوى 28 يشير إلى عدم ملاحقة الهبوط، فإن المسار الأقل مقاومة يظل باتجاه 68.00 دولارًا؛ ولا يجبر أصحاب المراكز البيعية على إعادة النظر في مواقفهم سوى إغلاق يومي فوق 73.00 دولارًا.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز