النفط الخام يتراجع في البداية ثم يعاود الارتفاع مع الحديث عن ترتيب بشأن هرمز

• خام غرب تكساس الوسيط (WTI) يتراجع في البداية ثم يعاود الصعود، منخفضًا بنحو 3.4٪ على خلفية محادثات هرمز.
• ساهم البنزين بأكثر من ثلث الزيادة الشهرية في مؤشر أسعار المستهلك CPI لشهر أغسطس.
• انخفضت المخزونات العالمية بمقدار 507 مليون برميل منذ بدء الحرب في فبراير/شباط.

يتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بالقرب من 97.00 دولار، منخفضًا بنحو 3.4٪ وعلى المسار لتسجيل أول جلسة هبوط له في خمسة أيام. وأفادت صحيفة فاينانشال تايمز يوم الجمعة بأن وزراء خارجية دول الخليج سيجتمعون مع نظيرهم الإيراني في مدينة صلالة العُمانية، في مسعى للحصول على دعم لترتيب مؤقت يغطي الشحن عبر مضيق هرمز. ومن المقرر أن يُعقد الاجتماع يوم الاثنين. وقد تحرك السعر يوم الجمعة.

لم يتحرك شيء عبر المضيق، ومع ذلك تحرك السعر

أحصى تتبع أولي للسفن مرور سبع سفن عبر مضيق هرمز في 10 سبتمبر/أيلول، مقابل 11 سفينة في اليوم السابق. وقبل بدء الحرب في 28 فبراير/شباط، كان الممر المائي يتعامل مع نحو 125 سفينة شحن يوميًا وحوالي خُمس النفط الخام المنقول بحرًا في العالم والغاز الطبيعي المسال (LNG). الممر المائي ليس مزدحمًا.

حافظ منتجو الخليج على تدفق البراميل عبر نقل الشحنات إلى ناقلات تنتظر بدلًا من إبحار السفن المحملة عبر المضيق، لذلك صمدت الصادرات بشكل أفضل مما توحي به أعداد العبور. وتكلفة هذا الحل البديل تُضاف إلى كل شحنة، ولهذا السبب تسجل أرباح الناقلات مستويات قياسية. أما خصم يوم الجمعة فكان على أجور الشحن، وليس على برميل بدأ يتحرك من جديد. وانخفض إنتاج السعودية في أغسطس/آب بنحو 1.9 مليون برميل يوميًا، كما ضربت هجمات الحوثيين منشآت الطاقة السعودية هذا الأسبوع. وسحبت المخزونات الأمريكية 300 ألف برميل إضافية في الأسبوع المنتهي في 4 سبتمبر/أيلول.

البرميل بات يحدد معدل التضخم الذي يُعاقَب عليه

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI لشهر أغسطس/آب بنسبة 0.4٪ على أساس شهري واستقر عند 3.4٪ على أساس سنوي، بما يتماشى مع الإجماع في الحالتين. وارتفع البنزين بنسبة 3.9٪ وساهم بأكثر من ثلث الزيادة الشهرية بمفرده. وارتفعت تكاليف الوقود بنسبة 28٪ على أساس سنوي والديزل بنسبة 52٪، وهو ما يبدو كتقرير عن الخليج أكثر منه عن المستهلك الأمريكي. والديزل هو الرقم الذي ينتقل أثره، لأنه يحدد أسعار الشحن البري والتوصيل إلى كل رف في البلاد، وهكذا تتوقف الصدمة الطاقية عن كونها صدمة طاقية. وكان هذا آخر إصدار للتضخم قبل قرار الفائدة.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي CPI بنسبة 0.3٪ مقابل إجماع عند 0.2٪، وتراجع إلى 2.4٪ على أساس سنوي، ما يعني أن الجزء من المؤشر الذي يستثني الطاقة قد تعزز أيضًا في الشهر الذي أحدثت فيه الطاقة الضرر. وتُسعّر العقود الآجلة للفائدة الآن رفعًا بمقدار ربع نقطة مئوية في 16 سبتمبر/أيلول عند نحو 70٪، وهو ما سيكون أول تحرك هذا العام خارج نطاق مستهدف ظل دون تغيير منذ يناير/كانون الثاني عند 3.50٪ إلى 3.75٪. إن رفعًا بمقدار ربع نقطة في معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية لا يعيد فتح مضيق.

كان خفض توقعات الطلب هو الرقم الأصغر في تقريره نفسه

نشرت وكالة الطاقة الدولية (IEA) تقريرها الشهري يوم الجمعة وخفضت الطلب لعام 2026 بمقدار 940 ألف برميل يوميًا إضافية، لترتفع وتيرة التراجع السنوي الكامل إلى 2.5 مليون. ويُظهر التقرير نفسه أن المعروض سينخفض بمقدار 5.7 مليون برميل يوميًا هذا العام إلى 100.7 مليون، مع بقاء أكثر من 10 ملايين برميل يوميًا من إنتاج الخليج متوقفًا حتى أغسطس/آب. ويُقدَّر الإنتاج عند 100.1 مليون برميل يوميًا في أغسطس/آب، منخفضًا بمقدار 1.6 مليون على أساس شهري. ومن المتوقع أن يرتد الإنتاج 8 مليون برميل يوميًا العام المقبل، وهو تعافٍ يمر عبر المضيق نفسه.

وقد غطّت المخزونات الفارق. فقد انخفضت المخزونات العالمية المرصودة بمقدار 507 مليون برميل منذ بدء الحرب، بمتوسط سحب يبلغ 2.8 مليون برميل يوميًا، وكان شهر أغسطس/آب وحده قد سحب 95 مليون برميل. وتتوقع الوكالة تعافي الخليج في 2027. وقد جرى دفع الفاتورة من الخزانات، والخزانات لا تفرغ إلا مرة واحدة.

أحد الاجتماعين له وقت منشور والآخر له مسودة

يجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) يومي 15 و16 سبتمبر/أيلول، مع صدور البيان والمؤتمر الصحفي وتحديث ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) في اليوم الثاني. ويجتمع وزراء الخليج في صلالة في اليوم السابق لذلك. وتضع العقود الآجلة لأسعار الفائدة احتمال الربع نقطة قرب 70٪، بينما يضعه سوق الأحداث قرب 57٪ وسوق التوقعات قرب 49٪. رفع أحد البنوك الأوروبية توقعه لسعر خام برنت بنهاية العام بمقدار 10.00 دولارات هذا الأسبوع. ويتداول خام برنت فوق 100.00 دولار.

أنتج مذكرة يونيو/حزيران بين واشنطن وطهران ممرًا بمحاذاة الساحل العماني. ووصفت إيران ذلك المسار الجنوبي بأنه خرق للمذكرة وهاجمت السفن التي تستخدمه، وانهار الاتفاق المؤقت. ومن الممكن أن ينتج يوم الاثنين ممرًا تستخدمه السفن فعليًا. وقد أُعلن عن اثنين منذ يونيو/حزيران.

المستويات التي يجب مراقبتها

المقاومة: أعلى مستوى للجلسة فوق 100.50 دولار بقليل هو العلامة الأولى، مع الحاجز 101.00 دولار فوقه. وبعد ذلك تأتي منطقة 18 مايو/أيار إلى 20 مايو/أيار فوق 103.00 دولارات بقليل، ثم قمة أواخر أبريل/نيسان دون 107.50 دولار خلفها.

الدعم: أدنى مستوى للجلسة دون 95.50 دولار بقليل صمد أمام كامل التراجع. ويُعد أدنى مستوى يوم الخميس دون 93.00 دولار بقليل هو العلامة التالية، ويحمل الحاجز 90.00 دولار أدناه تقدم سبتمبر/أيلول.

التحيز: صعودي ما دامت منطقة 95.50 دولار صامدة، مع 100.50 دولار كهدف أول و103.00 دولارات خلفه. وقد أعاد أدنى مستوى يوم الجمعة أقل بقليل من نصف مكاسب الأيام الأربعة، ومنذ ذلك الحين تعافت الجلسة ثلث ذلك الهبوط. وقد انخفض مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) بالقرب من 80 ثم عاد للارتفاع بدلاً من أن ينعكس هبوطًا. ويُبطل هذا السيناريو إغلاق يومي دون 93.00 دولار، وهو ما يمحو أثر يوم الخميس. كما أن ترتيب صلالة الذي ستسعّره شركات التأمين ينجز ذلك أسرع من أي مستوى على الرسم البياني، وكذلك مسار الفائدة الذي يصل إلى الطلب.

الرسم البياني اليومي الفوري لخام غرب تكساس الوسيط