النفط الخام: ارتفاع خافت يخفي توازنًا أكثر تشددًا – سوسيتيه جنرال
| |ترجمة أتوماتيكيةانظر المقال الأصلييجادل مايكل هاي وجيريمي سيلم من مجموعة سوسيتيه جنرال بأن النفط قد أدّى أداءً أقل من الصدمات التاريخية على الرغم من خسارة 14% في إمدادات النفط الخام العالمية. ويبرزون عشرة قوى معاكسة، بما في ذلك تدمير الطلب الصيني، والتحولات الهيكلية التي تجعل الأسعار تبدو أقل إيلامًا، وتراجع المخزونات، والرسائل المطمئنة من واشنطن، ومنحنى الأسعار الآجل الذي يبدو ناعمًا بشكل خادع، ويخلصون إلى أن أسعار النفط الأعلى ستكون ضرورية في النهاية لإعادة توازن السوق.
صدمة النفط لا تزال مقومة بأقل من قيمتها
«خلال الأسبوعين الماضيين، طرحت سؤال في كل اجتماع مع العملاء تقريبًا: لماذا، بالنظر إلى ما يمكن اعتباره أكبر صدمة طاقة على الإطلاق، لم ترتفع أسعار النفط بشكل حاد كما كان متوقعًا؟ مع انخفاض إمدادات النفط الخام العالمية بحوالي 14%، وهو ضعف الاضطراب البالغ 7% الذي شهدناه خلال الحظر العربي عام 1973، ارتفعت الأسعار بنسبة 30% فقط، منخفضة من 60% في نهاية مارس. وهذا أقل بكثير من الارتفاع بنسبة 134% الذي شهدناه خلال صدمة 1973. لماذا؟ في هذا التقرير من CCA، نعرض 10 حجج رئيسية مستوحاة من مناقشاتنا الأخيرة مع العملاء لشرح هذا الانفصال الظاهر.»
«الأسواق الفعلية تشهد تضييقًا، مع انخفاض المخزونات وتزايد ضغوط الإمدادات الفورية، ومع ذلك تظل الأسعار منخفضة بشكل غير معتاد مقارنة بالأساسيات. ويرجع هذا الانفصال جزئيًا إلى أن مستهلكي النفط يستنزفون المخزونات الأرخص بدلًا من المزايدة على شحنات فورية باهظة الثمن. وهذه الاستراتيجية مؤقتة بطبيعتها مع تراجع المخزونات.»
«يرسل منحنى الأسعار الآجل إشارة طويلة الأجل مريحة بشكل خادع. تظل الأسعار المؤجلة منخفضة جدًا لدعم مستوى الاستثمار المطلوب لنمو مستدام في الإمدادات غير التابعة لأوبك. بينما يبدو أن السوق يقيم الاستقرار، فإن الاقتصاديات التي يشير إليها المنحنى غير كافية لدعم الإنفاق الرأسمالي اللازم مع مرور الوقت. في الواقع، تقلل الأسعار الآجلة طويلة الأجل من تقدير ما يلزم للحفاظ على توازن الإمدادات العالمية بشكل كافٍ. في الوقت نفسه، يعزز التحوط من المنتجين عند الأسعار المرتفعة حاليًا في الفترات الآجلة هذا النعومة، مما يرسخ الأسعار الآجلة طويلة الأجل ويخلق انطباعًا بأن المستويات الحالية مبررة من الناحية الأساسية.»
«سيتطلب السوق أسعارًا أعلى لاستعادة التوازن. تشير عدة ضغوط هيكلية في نفس الاتجاه: سيكون من الضروري إعادة بناء الاحتياطيات الاستراتيجية، ومن غير المرجح أن تظل المخزونات مريحة بدون إمدادات إضافية، ويتطلب الإنتاج الجديد عوائد أقوى للمضي قدمًا. مجتمعة، من المرجح أن يكون سعر التوازن طويل الأجل للنفط أعلى مما يشير إليه منحنى الأسعار الآجل الحالي. في النهاية، سيجبر الاستنزاف المستمر للمخزونات على إعادة تقييم مستوى السعر اللازم للحفاظ على إمدادات السوق بشكل كافٍ.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. الأسواق والأدوات الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي بأي حال من الأحوال أن تظهر كتوصية لشراء أو بيع هذه الأصول. يجب عليك إجراء البحث الشامل الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تضمن FXStreet بأي شكل من الأشكال خلو هذه المعلومات من الأخطاء أو الأخطاء أو البيانات الخاطئة المادية. كما أنه لا يضمن أن تكون هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. ينطوي الاستثمار في الأسواق المفتوحة على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك خسارة كل أو جزء من استثمارك ، فضلاً عن الضيق العاطفي. تقع على عاتقك مسؤولية جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار ، بما في ذلك الخسارة الكاملة لرأس المال. الآراء والآراء المعبر عنها في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة السياسة الرسمية أو موقف FXStreet ولا معلنيها.