الجنيه الإسترليني ليس لديه ما يقوله أمام بنكين مركزيين

• يتداول زوج استرليني/دولار GBP/USD بالقرب من 1.3300 داخل نطاق لا يتجاوز بالكاد 30 نقطة، في أضيق جلسة منذ أسابيع، وأهدأ رد ممكن على أسبوع يشهد قرارين بشأن أسعار الفائدة.
• ولم تمنح البيانات البريطانية الأقوى العملة أي دعم، إذ لا يزال السعر عالقًا دون نطاق المتوسطات المتحركة المتقاربة الواقع مباشرة أسفل 1.3400.
• يصدر قرار الاحتياطي الفيدرالي مساء الأربعاء، ويليه بنك إنجلترا يوم الخميس، مصحوبًا بتقرير كامل للسياسة النقدية.

يتداول الجنيه الإسترليني بالقرب من 1.3300 صباحًا في نيويورك، دون تغير يُذكر فعليًا خلال جلسة تحركت في نطاق لا يتجاوز بالكاد 30 نقطة، بين أرضية أعلى بقليل من 1.3250 وسقف أعلى بشكل طفيف من حاجز 1.3300. وهذا هو أضيق نطاق يومي منذ أسابيع، ويأتي قبل ما يزيد قليلًا على يوم واحد من قرار الاحتياطي الفيدرالي، وقبل يومين من قرار بنك إنجلترا المصحوب بتقرير جديد للسياسة النقدية.

الهدوء موقف في حد ذاته، وليس غيابًا للموقف

يبدو نطاق 30 نقطة عشية قرار أحد البنوك المركزية وكأنه حالة انتظار، لكن التفسير الأكثر فائدة هو أن السوق قد اتخذ موقفه بالفعل ولا يحتاج إلى تعزيزه. ويستقر السعر دون كل من المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم (EMA)، اللذين تقاربا مباشرة أسفل 1.3400 ويحدان الآن من كل محاولة للصعود من دونهما.

وقد تخلى الجنيه الإسترليني عن نحو سنتين ونصف منذ ذروة منتصف يوليو بالقرب من 1.3550 دون محفز واحد واضح، وكان التراجع منظمًا وليس عنيفًا. والانخفاضات المنظمة دون متوسطات متحركة هابطة هي الكيفية التي تُبنى بها المراكز، لا التي تُفك بها. ويحدث هذا الانضغاط مباشرة أسفل حاجز عند 1.3300 أمضت العملة ثلاثة أسابيع في الدفاع عنه، لكنها فقدته الآن.

الدولار هو من يقود سعر الصرف هذا

لم تنشأ أي من تحركات الأسعار خلال اليوم من لندن، وهذه أول نقطة جديرة بالملاحظة بشأن عملة أمضت الجلسة في الانتظار. ويستقر مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من 101.50 عند أعلى مستوياته في شهر، بينما يتداول الدولار دون 164.00 بقليل مقابل الين، واستحوذت العملة الأمريكية على طلب الملاذ الآمن الناجم عن موجة بيع في الأسهم دفعت الأسهم الكورية إلى الانخفاض بنحو 11% ومؤشر نيكي 225 إلى التراجع بما يقرب من 4%.

وتضع العقود الآجلة لأسعار الفائدة احتمالات رفع الفائدة في اجتماع يوم الأربعاء عند نحو 36%، وهو مستوى لم يتغير منذ منتصف الأسبوع الماضي رغم وقف التصعيد في الخليج وهبوط النفط الخام بنسبة 7%. كما تُسعّر الأسواق احتمالًا بنحو 80% لرفع أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل بحلول سبتمبر. ويشكل احتياطي فيدرالي قد يشدد السياسة النقدية ولن ييسرها أثقل عامل منفرد يضغط على سعر الصرف هذا.

وجاءت البيانات الأمريكية يوم الثلاثاء ضعيفة، لكن الدولار لم يبالِ، وهذه هي الإشارة المهمة قبيل يوم الأربعاء. فقد تباطأ متوسط التوظيف في القطاع الخاص لأربعة أسابيع مجددًا إلى 15 ألفًا من 16.25 ألفًا، كما تراجعت ثقة المستهلك في يوليو إلى 90.8 مقابل توقعات أقرب إلى 92، مع ضعف مؤشر الوضع الراهن للشهر الثالث على التوالي، وبقاء مكون التوقعات دون مستوى 80 المرتبط تاريخيًا بمخاطر الركود. ولا تدعم البيانات الضعيفة خفض أسعار الفائدة إلا عندما يكون الخفض مطروحًا على الطاولة، وهو ليس كذلك.

الجانب البريطاني خارج التأثير

تحسنت البيانات المحلية بالفعل، وهو ما يجعل عدم القدرة على الصمود فوق 1.3300 الجانب الأكثر إثارة للاهتمام في الصورة. فقد ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 1% في يونيو مقابل توقعات بانخفاضها، وعادت مسوح النشاط التجاري إلى النمو، وبلغت ثقة الأسر أعلى مستوياتها في ستة أشهر. كما منح التضخم في يونيو، عند 2.6% على أساس سنوي مع تضخم الخدمات عند 3.6%، اللجنة مساحة للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، وهو ما يتوقعه إجماع السوق يوم الخميس.

ويتمثل هذا الإجماع في تصويت سبعة أعضاء مقابل عضوين لصالح الإبقاء على الفائدة دون تغيير، مع تفضيل عضوين مجددًا مستوى 4.00%، وهي النتيجة نفسها المسجلة في يونيو، في مقابل سوق بدأت تسعّر رفعين لأسعار الفائدة بحلول مارس. ولم يكن أي من ذلك كافيًا لمنح العملة حتى سنتًا واحدًا. فالجنيه الإسترليني الذي لا يستطيع الارتفاع رغم بنك مركزي يميل إلى التشديد وتحسن البيانات يخبرك بما يعتقده بشأن ميزانية أكتوبر.

ومن المفترض أن يكون إبقاء بنكين مركزيين على سعر الفائدة نفسه، مع وجود أصوات تميل إلى التشديد على كلا الجانبين، محايدًا بالنسبة لسعر الصرف، لكنه من الواضح أنه ليس كذلك. فواحد فقط من البنكين يصدر العملة التي يشتريها العالم عندما تهبط الأسهم الآسيوية بنسبة 11% في جلسة واحدة، وواحد فقط منهما مرتبط باقتصاد تعتقد السوق أنه قادر على تحمل زيادة أخرى في أسعار الفائدة. التماثل في السياسة النقدية لا يعني التماثل في الطلب.

أجندة الـ 48 ساعة القادمة

يصدر قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء عند الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش دون توقعات جديدة مصاحبة له، ولذلك ستحمل صياغة البيان والمؤتمر الصحفي عند الساعة 18:30 بتوقيت غرينتش الإشارة كاملة. ويليه إعلان بنك إنجلترا يوم الخميس عند الساعة 11:00 بتوقيت غرينتش، مصحوبًا بمحضر الاجتماع وتقرير كامل للسياسة النقدية، ثم مؤتمر صحفي بعد نصف ساعة.

ولا تنتظر الأجندة الأمريكية أيًا من القرارين، فيما تتراكم المخاطر يوم الخميس. إذ تصدر بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر يونيو عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بتسجيل 0.2% على أساس شهري و3.3% على أساس سنوي، بالتزامن مع التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني عند 2.1% على أساس سنوي، وطلبات إعانة البطالة عند 200 ألف مقابل 187 ألفًا. ويضاف إلى ذلك يوم الجمعة مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثاني عند 0.8%، والقراءة النهائية لمسح ثقة المستهلك لشهر يوليو.

المستويات الفنية

المقاومة: مستوى 1.3300 هو الخط الأول وقد فشل الجلسة بالفعل عنده، مع متوسطَي 50 يومًا و200 يوم المتقاربين دون 1.3400 مباشرة، ما يشكل نطاقًا لم يستعده السعر منذ أسبوع.

الدعم: حافظت منطقة 1.3250 على أرضية الجلسة، مع 1.3200 أسفلها، وقاعدة أواخر يونيو/حزيران أسفل 1.3150 مباشرة، ما يشكل قاع النطاق الصيفي.

الاتجاه: هبوطي. أي قوة باتجاه 1.3300 تُعد فرصة للبيع بينما تتراجع المتوسطات فوقه، مع 1.3250 ثم 1.3200 كأهداف. ويؤدي الإغلاق اليومي فوق 1.3400 إلى إبطال هذا السيناريو وإعادة فتح الطريق نحو 1.3550.

الرسم البياني اليومي لزوج استرليني/دولار GBP/USD