الجنيه الإسترليني البريطاني ينتظر توقعًا سبق أن تجاوزته حركة السوق

• يستقر زوج استرليني/دولار GBP/USD دون مستوى 1.3300 بقليل للجلسة الثانية، عالقًا أسفل نطاق متوسطات متحركة متقاربة حدّ من كل محاولة هذا الشهر.
• يوم الخميس يحمل قرارًا بشأن سعر الفائدة ومحضر الاجتماع وجولة جديدة من التوقعات الفصلية من بنك إنجلترا، مع ميل الإجماع إلى الإبقاء على 3.75٪ دون تغيير وبصوت 7-2 دون تغيير.
• وقد تم إعداد تلك التوقعات قبل أن يتلاشى علاوة الحرب من الطاقة، ما يجعل ملف التضخم فيها يصف سوقًا لم تعد تتداول.

يقضي الجنيه يوم الثلاثاء في حالة سكون شبه تام، إذ يتداول دون مستوى 1.3300 بقليل مع نطاق جلسة يقل عن 40 نقطة بين أرضية فوق 1.3250 وسقف أعلى قليلًا من 1.3300. وهذا هو اليوم الثاني على التوالي من الجمود شبه الكامل تحت مستوى مقاومة احتاج ثلاثة أسابيع من الدفاع لكسره، ويأتي ذلك مع صدور قرارين من البنوك المركزية ومقياس التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال ثلاثة أيام فقط.

هذا الجمود العميق في أسبوع ثقيل إلى هذا الحد ليس ترددًا بقدر ما هو حكم، والحكم هو أن الإسترليني ليس المتغير الذي يجري حله. يقف مؤشر الدولار بالقرب من أعلى مستوى له في خمسة أسابيع، ولا يزال الطرف الأمامي من المنحنى الأمريكي يحمل ذيل رفع حيًا حتى يوم الأربعاء، أما المساهمة البريطانية هذا الأسبوع فهي وثيقة لا يتوقع أحد أن تغيّر سعر الفائدة.

واشنطن تحدد المستوى قبل أن يأتي دور لندن

افتتح أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اجتماعًا يستمر يومين يوم الثلاثاء، على أن يصدر القرار في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء، ويليه المؤتمر الصحفي بنصف ساعة. وتضع العقود الآجلة لأسعار الفائدة احتمالات الرفع عند ما يزيد قليلًا عن 30٪، بعد أن كانت أقل بقليل من 36٪ في عطلة نهاية الأسبوع، لذا فقد سحب السوق بعض الأموال من اجتماع يوليو/تموز دون أن يخرج التشديد من المنحنى.

لكن ما فعله المنحنى بدلًا من ذلك هو دفع التشديد نفسه إلى وقت لاحق. إذ تتجاوز الاحتمالات التراكمية لرفع واحد على الأقل 76٪ بحلول اجتماع سبتمبر/أيلول وتتجاوز 91٪ بحلول ديسمبر/كانون الأول، مع تسعير رفعين أو أكثر عند نحو 58٪. والدولار المُقيّم وفق هذا المشهد لا يحتاج إلى أن يقدم يوم الأربعاء أي شيء، ولهذا السبب تحديدًا لا يستطيع الجنيه أن يصنع ارتفاعًا من جدوله الخاص.

توقعات مشروطة بعلاوة تلاشت

ينشر بنك إنجلترا قراره ومحضر الاجتماع والتقرير الفصلي في الساعة 11:00 بتوقيت جرينتش يوم الخميس، يعقبها إحاطة المحافظ في الساعة 11:30 بتوقيت جرينتش. وتُشترط جولات التوقعات من هذا النوع ملفات التضخم والنمو على متوسطات السوق والعقود الآجلة التي تُسعَّر قبل أيام من النشر، وهي قاعدة منطقية في ربع هادئ، لكنها فخ في هذا الربع.

تراجعت أسعار النفط الخام للجلسة الثالثة على التوالي مع دخول التهدئة الأمريكية الإيرانية يومها الرابع، حيث يقترب خام برنت من 84.00 دولار وخام غرب تكساس الوسيط من 79.00 دولار، أي أقل بنحو 16٪ من ذروة يوم الخميس الماضي. وكان المسار الطاقي الذي يستند إليه ملف التضخم يوم الخميس قد حُدد بينما كانت تلك العلاوة لا تزال ضمن السعر. وقد واجهت جولة التوقعات الفصلية الكندية لشهر يوليو/تموز المشكلة نفسها قبل ثلاثة أسابيع ولكن في الاتجاه المعاكس، واعترف المحافظ بهذه النقطة خلال المؤتمر الصحفي.

كما يحمل التقرير أيضًا التوقعات التي تُشترط عليها مسار التشديد الخاص بالسوق نفسه، ما يعني أن ملف الطاقة الأضعف يهبط مباشرة على الرفعَين بمقدار ربع نقطة اللذين يبقيهما المنحنى حتى الربيع المقبل. ولجنة لم تغيّر سعر الفائدة الأساسي منذ ديسمبر/كانون الأول لديها كل الحافز لترك هذا المسار دون اضطراب، والنتيجة الأرجح هي وثيقة تبدو أكثر تشددًا مما تصفه الأسعار في السوق.

التصويت هو أقل البنود إفادة في الصفحة

يتوقع الإجماع الإبقاء على 3.75٪ بانقسام 7-2، مع تفضيل عضوين مرة أخرى لمستوى 4.00٪ وعدم تفضيل أي عضو لخفض، وهو ما يعيد إنتاج حسابات يونيو/حزيران تمامًا. والتصويت الذي يتكرر لا يحمل أي معلومات، ما يدفع كامل مخاطر الحدث إلى التوقعات ونبرة الإحاطة. وفي الوقت نفسه، تُسعّر أسواق المال اقتراب سعر الفائدة الأساسي من 4.25٪ خلال نحو ستة أشهر.

الذيل الذي يستحق المتابعة هو وجود معارض ثالث بدلا من تغيير في سعر الفائدة نفسه. كان انقسام يونيو/حزيران قد ضاعف بالفعل الأقلية المتشددة من الصوت الوحيد المسجل في أبريل/نيسان، لذا فإن التحرك إلى ثلاثة سيشكل اجتماعا ثانيا على التوالي لوجود توسع داخل لجنة ظلت ثابتة منذ ديسمبر/كانون الأول. وهذا هو السيناريو الوحيد القادر على دفع هذا الزوج مجددا عبر نطاق المتوسط المتحرك على أساس مزايا بريطانية فقط.

الجزء المربك هو أن التوقعات تتجه في اتجاهين في آن واحد. فالملف الذي يتأثر بارتفاع أسعار الطاقة يبدو متشددا مقارنة بسوق أصبحت أقل تكلفة، لكن التراجع وراء هذا الانخفاض يعود إلى عمق الذخائر وليس إلى اتفاق موقع، كما أن طهران تنفي وجود أي تفاوض يتجاوز قناة مع عُمان بشأن المرور عبر مضيق هرمز. قد تكون التوقعات خاطئة في أي من الاتجاهين، وسيُتداول هذا الزوج أولا على القراءة المتشددة.

الأسبوع المقبل

يعد قرار الأربعاء نقطة التحول لكل أزواج الدولار، إذ لا توجد ملخصات للتوقعات الاقتصادية مرفقة، ما يترك البيان والمؤتمر الصحفي لحمل الإشارة كاملة. أما الخميس في الساعة 11:00 بتوقيت غرينتش فيقدم الجانب البريطاني، حيث يأتي الانقسام والتقرير معا.

ثم في الخميس الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش تتوالى البيانات الأمريكية التي تهم الجنيه الإسترليني أكثر من أي شيء في ذلك التقرير: نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية لشهر يونيو/حزيران عند ٪0.2 على أساس شهري و٪3.3 على أساس سنوي مقابل ٪3.4 سابقا، والناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني عند ٪2.1 على أساس سنوي، وطلبات إعانة البطالة الأولية عند 200 ألف بعد قراءة 187 ألف. ويضيف يوم الجمعة مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثاني عند ٪0.8 ومسح جامعة ميشيغان النهائي، حيث تقف توقعات التضخم لعام واحد عند ٪4.2.

التوقعات الفنية

المقاومة: 1.3300 هو الخط الأول والرف المكسور، مع المتوسطين المتحركين الأسيين المتقاربين لمدة 50 يوما و200 يوم أسفل 1.3400 بقليل، وهو النطاق الذي حد من كل محاولة هذا الشهر. والإغلاق اليومي فوقه يعيد فتح قمة منتصف يوليو/تموز قرب 1.3550.

الدعم: 1.3250 يمثل أرضية الثلاثاء والهدف الأول، مع 1.3200 أسفله. ولا تزال القاعدة الصيفية دون 1.3150 بقليل هي الخط الهيكلي ولم يتم اختبارها منذ أواخر يونيو/حزيران.

التحيز: هبوطي. يترك مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي قرب 50 مجالا في كلا الاتجاهين، لذا فإن الحالة تعتمد على الهيكل وليس الزخم: السعر دون نطاق متوسط متحرك هابط، ورف مفقود بعد ثلاثة أسابيع من الدفاع، وتقويم أحداث أول عنصرين فيه يخصان الدولار. بيع القوة داخل النطاق. الإبطال هو إغلاق يومي فوق 1.3400.

الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD