الجنيه الإسترليني: ضغوط الأسعار المتصاعدة تتحدى بنك إنجلترا – دويتشه بنك

يشير سانجاي راجا من دويتشه بنك إلى أن التضخم في المملكة المتحدة (UK) ارتفع في أغسطس/آب، مع وصول مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي (CPI) إلى 3.1٪ على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ ديسمبر/كانون الأول الماضي. وبينما ظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي وتضخم أسعار الغذاء ضعيفين، أظهرت أسعار الطاقة والخدمات قوة مقلقة. ويشير راجا إلى أن التضخم يسير فوق توقعات بنك إنجلترا (BoE) ويتوقع أن يقترب مؤشر أسعار المستهلك CPI من 4٪ بحلول نهاية العام، مما يعقد قرارات السياسة النقدية.

ارتفاع التضخم يثير تساؤلات بشأن السياسة النقدية

"فعل تضخم المملكة المتحدة ما توقعه معظم المتنبئين في أغسطس/آب: ارتفع. وصعد مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي CPI إلى 3.1٪ على أساس سنوي، مسجلاً أعلى قراءة له منذ ديسمبر/كانون الأول الماضي."

"أولاً، وللتأكيد على الواضح، فإن التضخم في ارتفاع. وقدمت أسعار الطاقة أكبر مساهمة إيجابية في مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي CPI في أغسطس/آب، إذ ارتفعت أسعار الوقود عند المضخات بنسبة 7٪ على أساس شهري وارتفعت أسعار زيت التدفئة أيضًا بنسبة 13٪ على أساس شهري. ومع استمرار ارتفاع أسعار خام برنت، فمن المرجح أن تواجه الأسر مزيدًا من المعاناة مع توقع ارتفاعات إضافية في أسعار الوقود عند المضخات."

"ثانيًا، ظهرت بعض الاتجاهات المقلقة في زخم أسعار الخدمات. وشهدت الإيجارات الخاصة أكبر قفزة شهرية منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2024 (0.49٪ على أساس شهري). كما قفزت أسعار المطاعم والمقاهي بأعلى وتيرة منذ فبراير/شباط من هذا العام عند 0.45٪ على أساس شهري. وارتفعت أسعار الخدمات الصحية بنسبة 0.4٪ على أساس شهري. وبينما تروي المقاييس الرئيسية قصة واحدة، هناك قصة أخرى: ضغوط تكاليف المعيشة تتصاعد."

"ثالثًا، وبالمقارنة مع توقعات بنك إنجلترا، فإن زخم التضخم يسير بأعلى من المتوقع. وفي الواقع، أصبح مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي CPI الآن أعلى من توقعات البنك بمقدار 0.25 نقطة مئوية. ويقف مؤشر أسعار المستهلك للخدمات أعلى من توقعات البنك بمقدار 20 نقطة أساس. ونقطة الراحة الوحيدة للبنك ستكون في تضخم أسعار الغذاء الذي لا يزال يسير عكس الاتجاه. فقد استقر تضخم أسعار الغذاء (بما في ذلك المشروبات غير الكحولية) عند 1.3٪ على أساس سنوي - أي أقل بنحو 0.7 نقطة مئوية من توقعات البنك."

"الخلاصة، التضخم في مسار صعودي مع وجهة غير معروفة. وتواصل الأحداث في الشرق الأوسط إضافة المزيد من الضغوط التضخمية. ووفقًا لتقديراتنا، من المقرر أن يرتفع سقف أسعار Ofgem القادم بأكثر من 20٪ في يناير/كانون الثاني. أما أسعار الغذاء، ورغم ضعفها اليوم، فلا تزال مهيأة للارتفاع على خلفية موجات الحر الأخيرة والجفاف واحتمال حدوث ظاهرة النينيو. وبالنسبة لبنك إنجلترا، أصبحت مهمته في إبقاء التضخم عند 2٪ أصعب. وتشير توقعاتنا الخاصة إلى أن مؤشر أسعار المستهلك CPI في طريقه للاقتراب من 4٪ مع نهاية العام. قد تكون أسعار الفائدة مقيدة، لكن السؤال السياسي الرئيسي أمام لجنة السياسة النقدية MPC سيظل: هل هي مقيدة بما يكفي؟ لقد أصبحت اعتبارات إدارة المخاطر أقوى، كما تعززت احتمالات رفع أسعار الفائدة مؤخرًا."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)