الفرنك السويسري: ضعف قبل قوة متجددة – كومرتس بنك

يجادل محلل العملات الأجنبية في كومرتس بنك مايكل فستر بأن الفرنك السويسري (CHF) سيظل تحت الضغط حتى عام 2026 مع قيام الأسواق تدريجيًا بتسعير التوقعات بخفض احتمالات رفع سعر الفائدة من جانب البنك الوطني السويسري (SNB). ويشير إلى ضعف التضخم السويسري، ومحدودية قدرة تدخل البنك الوطني السويسري، واتساع فروق أسعار الفائدة مقابل البنك المركزي الأوروبي (ECB)، لكنه يتوقع أن يتعافى الفرنك في عام 2027، مع استقرار زوج يورو/فرنك سويسري EUR/CHF بالقرب من 0.94 في الربع الثالث.

توقعات البنك الوطني السويسري تحد من الفرنك السويسري على المدى القريب

"قبل بضعة أسابيع، ظهرت تقارير تشير إلى أن البنك الوطني السويسري قد يُبقي معدلات الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2027. وعلى الرغم من هذه التقارير، لا تزال السوق تسعّر أول رفع لسعر الفائدة بحلول منتصف عام 2027. ويبدو هذا غير مرجح، بالنظر إلى الاتجاه التضخمي الحالي."

"نحن نعتقد بقوة أن التضخم السويسري من المرجح أن يظل ضعيفًا في الأشهر المقبلة. وبالتالي، سيتعين على السوق أن يعدل توقعاته تدريجيًا. وعلى الرغم من التقارير المتعلقة بالتوقعات الداخلية للبنك الوطني السويسري، لا يزال من المتوقع أول رفع لمعدلات الفائدة بحلول منتصف العام المقبل."

"لكن من المرجح أن البنك الوطني السويسري سعيد برؤية هذه التوقعات يتم تسعيرها تدريجيًا خارج السوق. وإذا رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي للمرة الثانية في سبتمبر/أيلول، كما نتوقع، فإن فارق أسعار الفائدة سيتسع أكثر. وهذا سيزيد من الضغط الهبوطي على الفرنك."

"وبالتالي، من المرجح أن يواصل الفرنك السويسري مواجهة الصعوبات حتى نهاية العام، قبل أن يتعافى العام المقبل."

"لكن على المدى المتوسط، من غير المرجح أن يتمكن البنك الوطني السويسري من منع الفرنك من الارتفاع مرة أخرى. وبمجرد تسعير ما تبقى من توقعات رفع أسعار الفائدة خارج السوق، ستتضح مجددًا الخيارات المحدودة المتاحة للبنك الوطني السويسري لإضعاف الفرنك: فهو غير راغب في التدخل بشكل أكثر عدوانية، كما أن قدرته على خفض أسعار الفائدة محدودة."

"لذلك، ما زلنا نتوقع أن يستقر زوج يورو/فرنك سويسري EUR/CHF عند 0.94 بحلول نهاية الربع الثالث."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)