الدولار السنغافوري: ضعف سوق العمل يحد من مخاطر تشديد سلطة النقد في سنغافورة – UOB

يقيّم جيستر كوه من UOB ضعف سوق العمل في سنغافورة وما يترتب عليه من آثار على سياسة هيئة النقد في سنغافورة. ويُظهر مؤشر ضغط سوق العمل تزايد فائض الطاقة غير المستغلة، وهو ما تربطه UOB بضعف انتقال صدمات جانب العرض إلى التضخم. ونتيجة لذلك، تتوقع UOB أن تُبقي MAS على إعدادات S$NEER الحالية، مع الإشارة فقط إلى مخاطر محدودة لمزيد من زيادة انحدار الميل لمواجهة التضخم المستورد.

فائض الطاقة غير المستغلة في سوق العمل يخفف مخاطر تشديد MAS

"في سيناريو الأساس لدينا، نتوقع أن تُبقي MAS على إعدادات سياسة S$NEER الحالية، مع بقاء الميل عند 1.25% سنويًا تقديريًا، وذلك بعد خطوتين للتشديد في أبريل ويوليو من هذا العام."

"ومع ذلك، نقرّ بوجود خطر حدوث زيادة طفيفة جدًا أخرى في انحدار الميل (أي 25 نقطة أساس) في اجتماع السياسة النقدية نصف السنوي في أكتوبر 2026 أو يناير 2027 لمعالجة مخاطر التضخم المستورد، لا سيما في ظل إعادة تسارع أسعار الطاقة مؤخرًا وتعزز زخم تضخم الغذاء، مع تشكل أحداث الطقس السيئ لمخاطر صعودية إضافية على الأخير."

"يعكس هذا تكرار المفاجآت السلبية في التضخم الأساسي."

"يُظهر مؤشر LMPI لدينا ارتباطًا قويًا بكل من التضخم الأساسي وتضخم الخدمات، مما يشير إلى أن بؤر الضعف في سوق العمل قد تحدّ من مدى انتقال صدمات جانب العرض إلى أسعار المستهلك، بما في ذلك صدمات الطاقة الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط وضغوط تضخم الغذاء الناجمة عن اقتراب ظاهرة سوبر إل نينيو."

"وعلى هذا النحو، قد لا تستدعي هذه الصدمات وتيرة التشديد الحادة من MAS التي شهدناها في 2021-2022، عندما تم تشديد السياسة خمس مرات، بما في ذلك ثلاث خطوات لإعادة التمركز صعودًا."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)