الدولار النيوزيلندي: المراكز البيعية المفرطة تواجه عائقًا مرتفعًا أمام المزيد من الخسائر – MUFG

يرى ديريك هالبيني من MUFG وجود توتر بين توقعات التشديد القوية من بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) وبين مراكز البيع على الدولار النيوزيلندي (NZD) التي أصبحت ممتدة بشكل متزايد. وبينما تلقي ظروف سوق العمل الأضعف بظلال من الشك على نحو 100 نقطة أساس من التشديد المسعّر خلال العام المقبل، يجادل البنك بأن تمركزات NZD الهبوطية قد تكون بالفعل عند مستويات متطرفة. ولا يزال ملف العائد الأكثر جاذبية في أستراليا يصب في مصلحة AUD/NZD، رغم أن الدعم المحتمل المرتبط بظاهرة إل نينيو في شروط التبادل التجاري قد يحد من المزيد من الهبوط في NZD.

شكوك بشأن RBNZ مقابل مراكز بيع ممتدة على NZD

"تُعد بيانات تمركزات IMM الأسبوعية سلسلة بيانات يتابعها كثيرون دون أن تقدم بالضرورة رسالة قوية، لكن تمركزات الدولار النيوزيلندي تستحق بالتأكيد الإشارة إليها. وأظهرت أحدث البيانات، حتى الأسبوع المنتهي في 11 أغسطس، أن إجمالي مراكز البيع لصناديق الرافعة المالية قد بلغ مستوى قياسيًا في السلسلة التي تعود بياناتها إلى عام 2006."

"وعلى أساس منذ بداية العام، يعد NZD في الواقع ثالث أفضل عملة أداءً ضمن عملات G10 بعد NOK وAUD. ويقف سعر الفائدة الأساسي الحالي لبنك الاحتياطي النيوزيلندي عند 2.50٪، لكن منحنى OIS يشير إلى توقعات بنحو 100 نقطة أساس من التشديد خلال الأشهر الـ12 المقبلة."

"وقد تعكس التمركزات أيضًا تشككًا في قدرة بنك الاحتياطي النيوزيلندي على تنفيذ 100 نقطة أساس من التشديد خلال العام المقبل. فقد أظهر سوق العمل أن معدل البطالة ارتفع من 5.4٪ إلى 5.6٪ رغم الزيادة القوية في التوظيف، ما يبرز ارتفاع عرض العمل وزيادة الفجوة الاقتصادية أكثر مما كان مفترضًا."

"ونحن نتفق بالتأكيد مع الرأي القائل إن منحنى OIS الخاص ببنك الاحتياطي الأسترالي RBA قد يكون مسعّرًا بأقل من قيمته الحقيقية (أقل من رفع واحد مسعّر خلال 12 شهرًا)، وإن تسعير RBNZ مفرط في التشدد. كما أن النظرة الإيجابية لـAUD تتضمن أيضًا أن مخاطر الطاقة والشرق الأوسط تمثل فائدة أكبر لـAUD مقارنةً بـNZD."

"ورغم أن 100 نقطة أساس من التشديد قد يتبين أنها مفرطة، فإن حجم مراكز البيع على NZD يبدو أكثر تطرفًا، ونرى أنه عند هذه المستويات تكون العتبة مرتفعة نسبيًا أمام هبوط ملحوظ آخر في NZD. كما ينبغي أن نضع في الاعتبار احتمال انعكاس في ميل شروط التبادل التجاري. وتشير مخاطر إل نينيو إلى إمكانية صعود واضحة في تضخم الغذاء خلال الأشهر الـ6 المقبلة، وقد يوفر ذلك لـNZD دفعة إيجابية من شروط التبادل التجاري."

"وأخيرًا، قد تعكس التمركزات أيضًا رؤية ثنائية مقابل AUD. ويُعد زوج AUD/NZD مفتاحًا لـNZD، ولا يزال هناك فارق عائد أكثر جاذبية بكثير في أستراليا مع استمرار بنك الاحتياطي الأسترالي RBA في توجيه رسالة تميل نسبيًا إلى التشديد بشأن احتمال رفع آخر لأسعار الفائدة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)