الدولار الأمريكي: تآكل على المدى الطويل ومخاطر الديون – كومرتس بنك

يقوم الاقتصاديان في كومرتس بنك بيرند فايدنشتاينر وكريستوف بالز بمراجعة 250 عامًا من التاريخ الاقتصادي الأمريكي، مسلطين الضوء على كيفية تآكل قيمة الدولار بسبب التضخم المستمر وكيف ارتفع الدين الفيدرالي مرة أخرى إلى مستويات الحرب العالمية الثانية. ويؤكدان أن حلقات التوحيد المالي بعد الحرب السابقة تتناقض مع الارتفاع المتجدد الحالي في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي.

التضخم والاتجاهات المالية تشكل الدولار

«من حيث اتجاهات الأسعار، يمكن تقسيم التاريخ الأمريكي إلى جزأين. حتى أوائل القرن العشرين، كانت هناك حلقات كبيرة متقطعة من التضخم، ارتبط معظمها بالحروب (مثل الحرب الأهلية الأمريكية 1861–65). ومع ذلك، كانت هذه الحلقات دائمًا تتبعها فترات أطول من انخفاض الأسعار، بحيث لم يكن المستوى العام للأسعار في عام 1900 أعلى مما كان عليه في عام 1800 (الرسم البياني 6).»

«تمكنت الولايات المتحدة من الحفاظ على استقرار الأسعار دون وجود بنك مركزي؛ حيث لم يتم تأسيس الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 1912. ومنذ ثلاثينيات القرن العشرين، ارتفعت الأسعار في الولايات المتحدة بشكل مستمر. وبحلول عام 2025، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك إلى 18 ضعف مستواه في عام 1925.»

«لم تعد هناك مراحل انكماشية، ولكن كانت هناك فترات تضخم مرتفع جدًا حتى خارج أوقات الحرب (مثل السبعينيات وأوائل العشرينيات من القرن الحادي والعشرين).»

«يمكن أيضًا ملاحظة اتجاه مماثل ذي شقين في المالية الحكومية. ظلت نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي منخفضة جدًا طوال القرن التاسع عشر. ويُعد الدين المتكبد خلال الحرب الأهلية استثناءً؛ في الواقع، انخفضت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي مرة أخرى بعد عام 1865 (الرسم البياني 7).»

«تسببت الكساد الكبير والحرب العالمية الثانية في ارتفاع هائل في الدين الحكومي في القرن العشرين. ومع ذلك، تمكنت الولايات المتحدة من تقليل نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي بسرعة بعد عام 1945. وانتهت السياسة المالية الصارمة في عهد الرئيس ريغان، على الرغم من أن الرئيس كلينتون نجح مؤقتًا في توحيد الدين مرة أخرى في التسعينيات.»

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعتها من قبل محرر.)