الدولار الأمريكي: قد لا يوفر الفيدرالي المتشدد سوى مكاسب محدودة - BBH

يتوقع إلياس حداد من براون براذرز هاريمان (BBH) أن تقدم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75٪-4.00٪، وهي أول خطوة لها منذ يوليو/تموز 2023، مدعومة بالتضخم الذي لا يزال فوق الهدف وسوق عمل قوي. كما أن العقود الآجلة تسعّر بالفعل مزيدًا من التشديد، لذا سيركز السوق على انقسام الأصوات، والتوقعات، وتوجيهات الرئيس وورش، مع وجود سيناريوهات متشددة وميسرة محددة بوضوح للدولار الأمريكي (USD).

مسارات السياسة المتشددة والميسرة

"تستعد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لتقديم رفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق مستهدف بين 3.75٪-4.00٪ يوم الأربعاء بعد خمسة تثبيتات متتالية، ما يمثل أول رفع لها منذ يوليو/تموز 2023. ويبرر التضخم الأمريكي المستمر فوق الهدف وسوق العمل المستقرة زيادة أسعار الفائدة."

"تسعّر عقود الفائدة الفيدرالية الآجلة احتمالات بنحو 90٪ لرفع هذا الأسبوع. وعلى هذا النحو، فإن انقسام الأصوات، وملخص التوقعات الاقتصادية المحدث، والمؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش، ستوجه رد فعل السوق."

"يشير منحنى العقود الآجلة بالفعل إلى نحو 100 نقطة أساس من التشديد خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة: 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، ورفع آخر بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، ونحو 50 نقطة أساس بحلول سبتمبر/أيلول 2027. وهذا يخلق مخاطرة غير متماثلة للدولار الأمريكي مع مكاسب محدودة من نتيجة متشددة، لكن هبوطًا أكبر من مفاجأة ميسرة."

"السيناريو المتشدد: تصويت بالإجماع أو شبه بالإجماع على الرفع، ونقاط تتماشى مع تسعير السوق، و/أو إشارة وورش إلى مزيد من التشديد من شأنها أن تدعم الدولار الأمريكي."

"السيناريو الميسر: تصويت منقسم على الرفع، ونقاط دون تسعير السوق و/أو تقديم وورش للرفع على أنه تأمين ضد التضخم بدلًا من كونه بداية دورة تشديد مستدامة من شأنه أن يضعف الدولار الأمريكي."

"من وجهة نظرنا، لا يستدعي الاقتصاد الأمريكي دورة تشديد حادة. إن تباطؤ نمو الأجور انكماشي للتضخم، كما أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي بالفعل مقيدة إلى حد ما مقابل معدل حيادي اسمي يبلغ نحو 3.00٪."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)