البنك المركزي الأوروبي: مخاطر الاستقلالية ترتفع مع الديون – كومرتس بنك

يقيم الدكتور ماركو فاغنر من كومرتس بنك كيف يهدد الضغط السياسي استقلالية البنك المركزي الأوروبي (ECB) باستخدام مؤشر ضغط البنوك المركزية المستند إلى تحليل الذكاء الاصطناعي لتصريحات السياسيين. ويسلط فاغنر الضوء على المطالب السابقة الموجهة إلى البنك المركزي الأوروبي خلال أزمة الديون السيادية ويحذر من أن ارتفاع نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي واستمرار صعودها في دول مثل فرنسا وإيطاليا قد يؤدي مجددا إلى تسييس السياسة النقدية ويقيد البنك المركزي الأوروبي.

ديون منطقة اليورو ومخاطر الضغط على البنك المركزي الأوروبي

"على عكس الولايات المتحدة، لم تأتِ الهجمات اللفظية هنا من شخص واحد. بل إن الأزمة المالية - ولا سيما أزمة الديون السيادية - دفعت السياسيين إلى تقديم مطالب واضحة للبنك المركزي الأوروبي."

"في السنوات الأخيرة، وحتى مع جائحة كوفيد-19 وأزمة أسعار الطاقة التي أشعلتها الحرب في أوكرانيا والتي فرضت ضغطا كبيرا على المالية العامة، لم تكن هناك تقريبا أي مطالب موجهة إلى البنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك، يرجح أن ذلك كان بسبب أن البنك المركزي الأوروبي أطلق بسرعة برنامج شراء الطوارئ الوبائي PEPP، كما جرى تمويل الحزمة المالية Next Generation EU (NGEU) البالغة 750 مليار يورو عبر دين مشترك. ويجري الآن تقليص برنامج PEPP تدريجيا، بينما يدخل صندوق NGEU مرحلته النهائية."

"لكن في العديد من الدول الأوروبية، لا يزال الوضع المالي متوترا. وقد أدى ارتفاع العوائد خلال السنوات القليلة الماضية إلى زيادة عبء الفائدة على الموازنات العامة، وكانت جهود الدول الفردية لتوحيد أوضاعها المالية محدودة. بل إن نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي - على سبيل المثال في فرنسا وإيطاليا، حيث يبلغ الدين بالفعل 120٪ و130٪ من الناتج المحلي الإجمالي على التوالي - من المرجح أن تواصل الارتفاع."

"وفي ظل هذه الخلفية، من المرجح أيضا أن تلوح بعض مخاطر التسييس بالنسبة إلى البنك المركزي الأوروبي."

"وبالنسبة إلى منطقة اليورو أيضا، يظهر مؤشر ضغط البنوك المركزية (CBPI) الذي طورناه حديثا أن هناك محاولات متكررة من قبل سياسيين بارزين للتأثير في البنك المركزي الأوروبي. ونستخدم الخطوات التالية لحساب مؤشرنا:"

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعَه محرر. اعرف المزيد.)