جاءت مكاسب الجنيه الإسترليني من وقف إطلاق نار ميت

• يتداول GBP/USD دون 1.3500 بقليل بعد نطاق جلسة لا يتجاوز 40 نقطة تقريبًا.
• نمو يونيو/حزيران 0.3% مقابل إجماع ثابت، والإنتاج الصناعي منخفض 0.5%.
• احتمالات رفع الفائدة من قبل الفيدرالي في سبتمبر/أيلول 34.8%، انخفاضًا من احتمال متساوٍ في 10 أغسطس/آب.

يحافظ الجنيه الإسترليني على تداوله دون 1.3500 بقليل يوم الخميس داخل نطاق جلسة لا يتجاوز 40 نقطة تقريبًا، وهو رد فعل ضعيف على صباح منح بريطانيا قراءة نمو أفضل من المتوقع وعلى فترة بعد الظهر التي قدمت للدولار قراءة تضخم ضعيفة. وصل الجنيه الإسترليني إلى ما فوق 1.3500 بشكل طفيف ثم تراجع قبل 1.3550 بقليل يوم الأربعاء، وهي المنطقة نفسها التي حدت من صعود الزوج في منتصف يوليو/تموز.

تحرك كلا جانبي سعر الصرف لصالح الجنيه الإسترليني ولم يفعل السعر شيئًا تجاه أي منهما. ومع ذلك، لا يزال الزوج قد ارتفع بنحو سنتين منذ بداية أغسطس/آب، وهو ما يكفي لاستعادة نطاق المتوسط المتحرك الأسي (EMA) المتقارب لمدة 50 يوما و200 يوما قرب 1.3400، والذي كان قد حد من صعوده منذ أوائل يوليو/تموز.

أفضل شهر في الربع تم شراؤه في الخليج

ارتفع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) الشهري بنسبة 0.3% في يونيو/حزيران مقابل إجماع على عدم وجود نمو على الإطلاق، وجاء المعدل السنوي للربع الثاني عند 1.2% مقابل 1.1% متوقعة. أما المعدل الفصلي نفسه فوافق الإجماع عند 0.4% وتباطأ من 0.6%، لذا فإن المفاجأة الإيجابية بأكملها تتركز داخل شهر واحد.

وما كان داخل ذلك الشهر أهم من الرقم الرئيسي. فقد قاد قطاع الخدمات الارتفاع في يونيو/حزيران، وتُنسب التفاصيل إلى وقف إطلاق النار المؤقت في الخليج، وبداية كأس العالم، والطقس الملائم. اثنان من هذه العوامل أحداث مرتبطة بالتقويم لا تتكرر. أما الثالث فلم يعد موجودًا.

المحادثات بشأن إعادة فتح مضيق هرمز وصلت إلى طريق مسدود، إذ أضافت طهران ستة شروط إلى أي اتفاق، بينما تصر واشنطن على أن الممر المائي يقع بالفعل تحت سيطرتها. وبلغ عدد السفن العابرة ثماني سفن يوم الثلاثاء مقابل متوسط 10 أيام يقترب من 12 وحوالي 130 قبل الحرب. إن قراءة نمو كان أقوى مكون فيها مدعومًا بهدنة انهارت في يوليو/تموز تصف ربعًا مضى بالفعل.

أما جانب المصانع من البيانات فسار في الاتجاه الآخر تمامًا. فقد انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 0.2% على أساس شهري في يونيو/حزيران مقابل توقعات بارتفاع طفيف، وتراجع الإنتاج التصنيعي بنسبة 0.5% مقابل توقعات بانخفاض 0.2%. لقد نما الاقتصاد البريطاني في يونيو/حزيران لأن الأسر اشترت الخدمات في الشهر الوحيد الذي كان فيه الخليج هادئًا، وهو أساس ضعيف لتسليم عملة.

الدولار هو من يقود هذا الزوج

جاء مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يوليو/تموز دون تغيير على أساس شهري مقابل توقعات عند 0.2%، مع تراجع المعدل السنوي إلى 4.7% من 5.5% وارتفاع القراءة الأساسية بنسبة 0.2% مقابل 0.3%. وجاءت مطالبات البطالة الأولية عند 209 ألف مقابل 202 ألف متوقعة و200 ألف سابقًا. وتشير القراءتان في الاتجاه نفسه، وقد تحرك الطرف القصير من المنحنى بناءً عليهما خلال ثلاث جلسات.

وتضع العقود الآجلة للفائدة الآن احتمال تثبيت الفائدة في 16 سبتمبر/أيلول عند 65.2%، تاركة ذيلًا لرفع الفائدة بنسبة 34.8% في اجتماع كان احتمالًا متساويًا في 10 أغسطس/آب. أما 28 أكتوبر/تشرين الأول فقد انزلق إلى تعادل كامل، ويمنح 9 ديسمبر/كانون الأول النطاق الحالي فرصة 34.1% للصمود حتى نهاية العام. ولا توجد أي احتمالات خفض في أي اجتماع من اجتماعات 2026، لذا فإن هذا يمثل خفضًا لتوقعات رفع الفائدة وليس بداية لسيناريو تيسير.

تحدث اثنان من صناع السياسة النقدية على جانبي تلك البيانات، وكلاهما بدا متشددًا مقارنة بمتوسطه الأخير الخاص، وكان أحدهما من بين ثلاثة رؤساء بنوك احتياطية عارضوا رفعًا بمقدار ربع نقطة في يوليو/تموز. ولم يوقف أي من الخطابين إعادة التسعير.

لا علاقة لأي من تلك إعادة التسعير ببريطانيا، وأسعار الصرف المتقاطعة تقول ذلك بوضوح. يقف الجنيه الإسترليني بالقرب من أعلى نطاقه خلال 30 يومًا مقابل الدولار، بينما يفقد أرضية خلال الشهر نفسه أمام الين والدولار الأسترالي والدولار الكندي والدولار النيوزيلندي. إن العملة التي ترتفع مقابل نظير واحد وتهبط أمام أربعة آخرين لا يجري شراؤها. بل يجري تقييمها مقابل شيء يتم بيعه.

أول أسبوع بريطاني فعليًا من الصيف

يوم الجمعة يصدر تقرير مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر يوليو/تموز في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش، مع توقع أن تأتي القراءة الرئيسية عند 0.1٪ مقابل 0.2٪ سابقًا. يلي ذلك في الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش مؤشر معنويات جامعة ميشيجان الأولي، المتوقع عند 54.5 مقابل 55.2، مع كون مكونات توقعات التضخم فيه أكثر أهمية من القراءة الرئيسية.

في الأسبوع المقبل تعود المبادرة إلى البيانات المحلية. تصدر بيانات سوق العمل في 18 أغسطس/آب، وتشمل عدد المطالبين بإعانات البطالة والتغير في التوظيف ومعدل البطالة الذي سجل آخر قراءة عند 4.9٪، ثم يتبعها تضخم يوليو/تموز في 19 أغسطس/آب مقابل قراءة رئيسية عند 2.6٪ وتضخم أساسي عند 2.6٪. وتصدر مبيعات التجزئة ومسوح مؤشر مديري المشتريات (PMI) الأولية لشهر أغسطس/آب في 21 أغسطس/آب.

تلك الإصدارات هي آخر القراءات المحلية الرئيسية قبل قرار بنك إنجلترا في 17 سبتمبر/أيلول، حيث يفضل بالفعل ثلاثة من أصل تسعة أعضاء سعر فائدة أعلى. كما تأتي محاضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في 19 أغسطس/آب ضمن الإطار الزمني نفسه، ما يجعل منتصف الأسبوع المقبل أول اختبار من الجانبين يواجهه هذا الارتفاع.

المستويات

المقاومة: تعد منطقة 1.3550 هي الخط المهم، بعدما حدّت من صعود الزوج في منتصف يوليو/تموز وأعادته للهبوط مرة أخرى يوم الأربعاء. ويؤدي الإغلاق اليومي فوقها إلى فتح الطريق نحو قمة أوائل مايو/أيار في منطقة 1.3650.

الدعم: يمثل نطاق المتوسط المتحرك الأسي المستعاد بالقرب من 1.3400 أرضية أولى، أي ما يقرب من 75 نقطة أساس دون السعر الفوري والمستوى الذي أبقى هذا الزوج منخفضًا خلال معظم شهر يوليو/تموز. وأسفل ذلك تقع 1.3300، ثم القاع الصيفي في منطقة 1.3150.

الانحياز: صعودي طالما صمدت 1.3400، مع كون 1.3550 هو الهدف، واختراقها يفتح 1.3650. ويُبطل هذا السيناريو الإغلاق اليومي مجددًا دون 1.3400، وهو ما سيعيد الزوج مباشرة إلى النطاق الذي خرج منه للتو. الزخم اليومي ممتد نحو المقاومة، مع اقتراب مؤشر ستوكاستيك للقوة النسبية (Stoch RSI) من 70 وارتفاعه.

الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD