فاتورة برلين الكبرى: رفع توقعات النمو لعامي 2025 و2026 - دويتشه بنك

هذا الأسبوع، اتخذت الحكومة الألمانية خطوة كبيرة نحو تنفيذ التحول في النظام المالي الذي بدأته مع الإصلاح التاريخي لحدود الدين، وفقًا لتقرير اقتصاديي دويتشه بنك.

ألمانيا تطلق حزمة "فعل ما يلزم"للتحفيز المالي

"اتفقت الائتلاف الحكومي على اقتراض ما يقرب من 500 مليار يورو لرفع ميزانية الدفاع إلى الهدف الجديد لحلف الناتو البالغ 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2029 - قبل المملكة المتحدة أو فرنسا - واقتراض ما يقرب من 300 مليار يورو للبنية التحتية خلال نفس الفترة. وبشكل مشترك، يصل هذا إلى ما يقرب من 20% من الناتج المحلي الإجمالي كتحفيز مالي - وهو أمر لا يمكن تصوره في بداية العام. وفقًا للمعايير الألمانية، هذه حقًا سياسة مالية "ما يلزم". على الرغم من أن البرلمان سيناقش قانون الميزانية لهذا العام فقط في سبتمبر، إلا أن القطاع الخاص قد يفترض أنه سيمر: لقد كانت الائتلاف تدير عملية الميزانية بسلاسة وتماسك في الأسابيع الأخيرة."

"على المدى القصير، فإن الزيادة المخطط لها في الإنفاق الممول بالديون طموحة بشكل ملحوظ. تخطط الحكومة لعجز يزيد عن 3% من الناتج المحلي الإجمالي في وقت مبكر من هذا العام وما يقرب من 4% في العام المقبل. في ضوء تسريع التوسع المالي، نرفع توقعاتنا للنمو لعام 2025 إلى 0.5%. ليس فقط من المحتمل أن يكون الدافع المالي خلال هذه الفترة أكثر إيجابية مما افترضناه سابقًا، ولكن الاقتصاد أيضًا يتجه نحو هذا التوسع المالي بزخم أكبر مما كان متوقعًا، متجاوزًا الاضطرابات الناتجة عن التعريفات الجمركية برباطة جأش ملحوظة. سيتطلب الأمر الآن صدمة خارجية خطيرة أو تصعيد في النزاع التجاري لإحباط التعافي هذا العام."

"علاوة على ذلك، نحن نقدم توقعاتنا للنمو 'النهائي' البالغة 2.0% إلى عام 2026. بحلول نهاية ذلك العام، سيصل الدافع المالي إلى حوالي 1.5% من الناتج المحلي الإجمالي، مع وجود وقت كافٍ لتفعيل تأثيرات مضاعفة قوية. ومع ذلك، لا نزال نشعر بالقلق من أن اندفاع النمو المدفوع بالعجز قد يبدأ في التلاشي اعتبارًا من عام 2027 فصاعدًا. بمعدل نمو يبلغ 2%، سيغلق الاقتصاد الألماني فجوة الإنتاج في عام 2026 ويواجه خطر السخونة في السنوات التالية. بينما يمكن أن ترفع الحملة الاستثمارية المخطط لها في البنية التحتية والدفاع بشكل معقول معدل النمو المحتمل للاقتصاد من 0.5% حاليًا إلى ربما 1% من خلال مكاسب الإنتاجية، إلا أنها لا يمكن أن تحل المشكلة الهيكلية الأساسية: تراجع عرض العمل. سيتطلب الأمر إصلاحات هيكلية ذات مغزى للحفاظ على معدل نمو يبلغ 2%."