توقعات أسعار زوج استرليني/دولار GBP/USD لعام 2023: معاناة متوقعة للاسترليني وسط تباين سياسات الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا والأزمات الاقتصادية

• شهد زوج استرليني/دولار GBP/USD عودة متأخرة في عام 2022 بعد أن انخفض إلى أدنى مستوياته في 37 عامًا عند 1.0339.
• يمكن أن يستعيد الدولار الأمريكي اليد العليا وسط حالة من تباين سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا.
• سوف تحافظ التحديات الاقتصادية في المملكة المتحدة على المخاطر الهبوطية سليمة للجنيه الإسترليني.
• يشير الرسم البياني الشهري إلى طريق وعر أمام زوج استرليني/دولار GBP/USD في عام 2023.

هل سيستمر التعافي في زوج استرليني/دولار GBP/USD حتى عام 2023؟ هل سيعيد الدولار الأمريكي تراكم الطلب على الملاذ الآمن؟ إلى أين يتجه سعر الكيبل العام المقبل؟ شغلت هذه الأسئلة ذهني عندما شرعت في تحليل توقعات سعر زوج استرليني/دولار أمريكي GBP/USD لعام 2023. لفهم الكيفية التي سيشكّل بها عام 2023 زوج استرليني/دولار GBP/USD، من الضروري الحصول على صورة واضحة عن أداء زوج العملة الرئيسي في العام الماضي.

ليس هذا داعيًا للفخر، لكن الجنيه الإسترليني تمكن من تحقيق انتعاش مثير للإعجاب بنسبة 11٪ مقابل الدولار الأمريكي في الربع الأخير من عام 2022، بعد أن فقد 25٪ من قيمته في الأشهر التسعة الأولى من العام. خسر الجنيه الإسترليني 15٪ في شهر سبتمبر/أيلول، فيما اتضح أنه أسوأ كابوس لأسواق الجنيه الاسترليني منذ ما يقرب من أربعة عقود.

ما الذي تسبب في هبوط زوج استرليني/دولار GBP/USD في عام 2022؟

كان هذا العام عامًا هبوطيًا آخر لزوج استرليني/دولار GBP/USD، لكن شدة الانخفاض كانت قوية بسبب اختلاف السياسات النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) وبنك إنجلترا (BoE) في النصف الأول من عام 2022. وفي الوقت نفسه، تعاون فشل النظام السياسي في المملكة المتحدة مع انهيار الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي في النصف الثاني من العام.

1. التضخم الهائل الذي دفعت إليه الحرب بين روسيا وأوكرانيا

تضرر الاقتصاد البريطاني بشدة من الغزو الروسي لأوكرانيا الذي حدث في فبراير/شباط من العام الماضي. رد الغرب بفرض عقوبات قاسية على روسيا، إذ رفضت موسكو التزام الصمت وقطعت إمدادات الغاز عن أوروبا والمملكة المتحدة من بين إجراءات تقييدية أخرى. دفع ارتفاع أسعار الطاقة إلى ارتفاع قوي في معدلات التضخم منذ عدة عقود في جميع أنحاء العالم. نظرًا لأن الولايات المتحدة لديها تعرض اقتصادي وتجاري أقل نسبيًا لروسيا، فمن غير المرجح أن تكون صدمة العرض بسبب الحرب الروسية الأوكرانية المطولة كبيرة بما يكفي لإخراج الاقتصاد الأمريكي عن مساره مقارنةً بالاقتصاد البريطاني. في الربع الثالث، حذر منظم الطاقة في بريطانيا "Ofgem" من أن فواتير الطاقة المنزلية قد ترتفع بنسبة 80٪، وبالتالي، أعلن عن رفع حده الأقصى الرئيسي على فواتير الطاقة الاستهلاكية إلى متوسط 3549 جنيهًا إسترلينيًا (4197 دولار) من 1.971 جنيهًا إسترلينيًا في السنة. 

وفقًا لمكتب الإحصاء الوطني (ONS)، ارتفع معدل التضخم السنوي في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوى له في 41 عامًا عند 11.1٪ في أكتوبر/تشرين الأول مقارنة بقراءة 10.1٪ المسجلة في سبتمبر/أيلول. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) بنسبة 7.7٪ على أساس سنوي في أكتوبر/تشرين الأول، وهي وتيرة زيادة أبطأ من النسبة المتوقعة 8.0٪ وأدنى قراءة سنوية للتضخم منذ يناير/كانون الثاني.

الرسم البياني لمؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة لشهر أكتوبر/تشرين الأول

المصدر: FXStreet.com

2. الاضطراب السياسي واضطراب السوق في المملكة المتحدة

ضغطت أزمة التكلفة المعيشية المتفاقمة في بريطانيا على حزب المحافظين الحاكم لتعيين زعيمة جديدة - ليز تراس - لتحل محل رئيس الوزراء المثير للجدل بوريس جونسون. كان جدول الأعمال الرئيسي لرئيسة الوزراء الجديدة سيحد من فواتير الطاقة المنزلية الجارية في المملكة المتحدة وإعادة صياغة إطار مالي مستدام. بعد ستة أسابيع فقط من توليها المنصب، استقالت رئيسة الوزراء البريطانية ليز تراس؛ إذ أدت "الميزانية المصغرة" التي كشف عنها وزير ماليتها كواسي كوارتنج إلى اضطراب الأسواق المالية. أعلنت الحكومة الجديدة عن مجموعة من التخفيضات الضريبية، مما رفع أعلى معدل للضرائب المدفوعة على الدخل الذي يزيد عن 150 ألف جنيه إسترليني (166.770 دولارًا) من 45٪ إلى 40٪.

تلقت الخطة المالية الجديدة رد فعل عنيف وسرعان ما تم التخلي عنها، لكن التحول المالي لحكومة تراس فشل في تهدئة اضطراب سوق السندات الحكومية في المملكة المتحدة (gilt)، والذي دفع زوج استرليني/دولار GBP/USD إلى الانخفاض أدنى مستوى له في 37 عامًا عند 1.0339 في 26 سبتمبر/أيلول. ارتفع عائد السندات لأجل عشر سنوات - سعر الفائدة المدفوع على السندات - بمعدل قياسي في سبتمبر، مما تسبب في حدوث عدم استقرار في صناديق المعاشات التقاعدية وإصدار الرهن العقاري، مما دفع بنك إنجلترا للتدخل. ارتفعت عوائد السندات لأجل عامين و 30 عامًا بأعلى معدل منذ عام 1994. فقد المستثمرون الثقة في قيادة رئيس الوزراء البريطاني الجديد تراس وسعوا للحصول على رئيس وزراء جديد في وزير المالية السابق، ريشي سوناك. أصبح سوناك خامس رئيس وزراء يتولى السلطة خلال ست سنوات.

عائد السندات الحكومية البريطانية (Gilt) لأجل 30 عامًا في المملكة المتحدة (٪)

كشف رئيس الوزراء الجديد ريشي سوناك ووزير المالية جيريمي هانت الحجاب عن ميزانية الخريف المرتقبة في 17 نوفمبر/تشرين الثاني، والتي حددت الزيادات الضريبية وخفض الإنفاق بقيمة 55 مليار جنيه إسترليني. طمأنت ميزانية هانت الأسواق إلى حد ما، مما ساعد الكيبل على استعادة المنطقة فوق الحاجز النفسي 1.2000.

يمكن أيضًا أن يُعزى التحول في زوج العملة من أدنى مستوياته لعدة عقود إلى استمرار تدخل بنك إنجلترا في سوق السندات الفوضوي لتهدئة الأعصاب. في 28 سبتمبر/أيلول، أعلنت لجنة الاستقرار المالي بالبنك عن برنامج شراء طارئ لمدة أسبوعين للسندات الحكومية البريطانية طويلة الأجل لإعادة النظام إلى الأسواق وحماية صناديق الاستثمار المدفوعة بالالتزامات (LDI) من الانهيار الوشيك. قبل النهاية المخطط لها لخطة الشراء في 14 أكتوبر/تشرين الأول، زاد بنك إنجلترا الحد الأقصى لمشترياته من السندات الحكومية البريطانية اليومية ووسع أيضًا النطاق ليشمل السندات الحكومية المرتبطة بالمؤشر.

3. اختلاف سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا

مع ارتفاع مستمر في التضخم على جانبي المحيط الأطلسي، كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أكثر جرأة نسبيًا في مكافحة التضخم بينما واجهت المملكة المتحدة مخاطر وشيكة من الركود، مما دفع بنك إنجلترا (BoE) إلى تبني نهج حذر في مسار تشديد سياسته.

شرع الاحتياطي الفيدرالي في السباق الأكثر تشددًا لرفع تكاليف الاقتراض في أربعة عقود، ورفع المعدلات في سبعة اجتماعات متتالية للمرة الأولى منذ عام 2005. ولم يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 4.25 نقطة مئوية في عام واحد منذ الثمانينيات. رفع البنك المركزي الأمريكي في اجتماعه في ديسمبر/كانون الأول أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما رفع المعدل القياسي رسميًا إلى النطاق المستهدف البالغ 4.25-4.50٪، وهو الأعلى منذ أوائل عام 2008.

من ناحية أخرى، كان بنك إنجلترا صادقًا للغاية بشأن التوقعات الاقتصادية القاتمة للمملكة المتحدة. قدّر البنك المركزي حدوث ركود في الربع الثالث من عام 2022، والذي سيستمر حتى منتصف عام 2024، ما سوف يتسبب في انكماش الاقتصاد بنسبة 2.9٪. في محاولة جاهدة للحفاظ على التوازن بين ارتفاع التضخم وتباطؤ الاقتصاد، لجأ بنك إنجلترا إلى نهج تدريجي لرفع أسعار الفائدة في عام 2022. رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول بعد أن قدم رفعًا لسعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر، وهو أكبر رفع له في 33 سنة. يجعل هذا إجمالي زيادات أسعار الفائدة يبلغ 325 نقطة أساس.

إلى جانب هذه المحفزات الرئيسية التي تؤثر على رحلة زوج استرليني/دولار GBP/USD في عام 2022، ظلت مشاكل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي (بريكست) التي تلوح في الأفق بشأن بروتوكول أيرلندا الشمالية تمثل ضجيجًا في الخلفية، ولعبت دورًا ثانويًا طوال العام تقريبًا. كما شكلت عمليات الإغلاق بفعل كوفيد في الصين تهديدًا للتوقعات الاقتصادية للمملكة المتحدة، إذ فشلت صدمات جانب العرض في التراجع على الرغم من إعادة الفتح التدريجي للاقتصاد الصيني في مطلع العام.

ماذا في انتظار زوج استرليني/دولار GBP/USD في عام 2023؟

1. توقعات سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا ستكون محورية

من المرجح أن يواصل كلا البنكين المركزيين مسارهما لرفع أسعار الفائدة حتى عام 2023، إذ يجب خفض التضخم على أساس مستدام. ومع ذلك، لا يزال بنك إنجلترا وراء المنحنى بالمقارنة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي.

مع توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي تباطؤًا اقتصاديًا مع استبعاد مخاطر الركود، تظل الأسواق غير مقتنعة؛ إذ من المرجح أن تستمر المعدلات المرتفعة لفترة أطول. تُظهر أداة فيدواتش (FedWatch) لدى مجموعة CME أن السوق يضع احتمالية بنسبة أقل من 15٪ لأن يكون سعر الفائدة المستهدف من الاحتياطي الفيدرالي أعلى من 4.75٪ في نهاية ديسمبر/كانون الأول 2023. ومن المحتمل أن تبني حالة عدم اليقين أرضية لتحول في الاتجاه الهبوطي للدولار الأمريكي.

ومع ذلك، إذا استمر سوق السندات في "محاربة بنك الاحتياطي الفيدرالي" ودفع العوائد إلى الانخفاض، فمن المحتمل أن يتحمل الدولار الأمريكي العبء الأكبر، على الأقل على المدى القصير. لكن هذه يمكن أن تكون مجرد خطوة مؤقتة. يُعزى اعتقاد سوق السندات في انخفاض عوائد سندات الخزانة جزئيًا إلى ارتفاع مخاطر الركود وسط توقعات بتشديد سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن تباطؤ النمو العالمي سيؤثر سلبًا على الأصول ذات المخاطر العالية، مما سيؤدي حتمًا إلى موجات من قوة الدولار.

لذلك، قد يفقد الانتعاش في زوج استرليني/دولار GBP/USD الذي شهده الربع الأخير من عام 2022 زخمه في الجزء الأول من عام 2023، في مواجهة استمرار تباين السياسة النقدية الآخذ في الاتساع. في الاجتماع الأخير للسياسة، اتخذ بنك إنجلترا لهجة متشائمة، حيث كشف عن انقسام في التصويت ثلاثي الاتجاهات. صوت أعضاء لجنة السياسة النقدية بأغلبية بلغت 6-3 على زيادة سعر الفائدة البنكي بمقدار 50 نقطة أساس، وصوت عضوان لإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير عند 3٪، بينما صوت عضو واحد برفع 75 نقطة أساس إلى 3.75٪. وفي الوقت نفسه، توقع البنك المركزي "فترة طويلة" من ركود الاقتصاد البريطاني، بينما من المتوقع أن يظل التضخم مرتفعًا حتى منتصف عام 2023. ومن المرجح أن يجعل هذان العاملين المثيران للقلق أي تفاؤل حول الجنيه الإسترليني قصير الأجل.

2. عجز الحساب الجاري الكبير في المملكة المتحدة

أدت السياسة المالية الصارمة للحكومة البريطانية الجديدة واستقرار سوق السندات إلى تهدئة بعض التوترات، لكن الجنيه الإسترليني لا يزال ضعيفًا حيث يكافح الاقتصاد عجزًا كبيرًا في الحساب الجاري. أصبحت هذه المشكلة حادة للغاية في عام 2022 حيث تضخمت فاتورة استيراد الغاز والنفط وسط الأزمة الروسية الأوكرانية، والتي تفاقمت بسبب "الميزانية المصغرة" لوزير المالية السابق.

تحسن عجز الحساب الجاري لبريطانيا من مستوى قياسي بلغ 8.3٪ من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من عام 2022 إلى 5.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني. ومع ذلك، كان لديها أكبر عجز مقارنة بحجم اقتصادها في أي دولة من دول مجموعة السبع.

مع وجود الحساب الجاري في عمق المنطقة الحمراء، من غير المرجح أن يُنظر إلى المملكة المتحدة على أنها وجهة جذابة للقروض أو الاستثمارات الأجنبية. كذلك يتحدى العجز المتضخم مصداقية حكومة المملكة المتحدة في إدارة المالية العامة، مما قد يستمر في تقويض المعنويات حول الجنيه البريطاني.

من الجدير بالذكر أن البيئة السياسية في المملكة المتحدة قد تشكل أيضًا تهديدًا لتجدد الاتجاه الصعودي لزوج استرليني/دولار GBP/USD، خاصة بعد الأزمة التي شوهدت خلال عام 2022. ولكن نظرًا لأن الأمور لا تزال مجهولة، فمن الحكمة عدم الخوض في هذا الموضوع بشكل أعمق في تحليل الحركة الاتجاهية المحتملة للجنيه الاسترليني العام المقبل.

3. اتجاهات المخاطرة ستؤثر بشكل كبير على زوج استرليني/دولار GBP/USD

سيظهر مد وجذر اتجاهات المخاطرة كمحرك مهم آخر يؤثر على الجنيه الإسترليني مرتفع العوائد، وكذلك الدولار الأمريكي كملاذ آمن في العام المقبل. مع تحمّل الاقتصاد البريطاني لركود طويل الأمد، يليه ركود ضحل محتمل في منطقة اليورو بينما من المتوقع حدوث ركود في الولايات المتحدة في النصف الثاني من العام المقبل، من المتوقع أن تظل معنويات المخاطرة في نقطة ضعف حتى يتضاءل تأثير التشديد العالمي وتظهر آثاره واضحة للعيان.

بالإضافة إلى ذلك، لا يزال المستثمرون لا يرون إشارات مقنعة للانتعاش الاقتصادي في الصين، بفضل تحولها المحوري من سياسة عدم التسامح مع فيروس كوفيد، وإعادة الفتح السريع، وإجراءات بكين المستمرة لسياسة سهلة لتحفيز الاقتصاد. ذكرت وكالة بلومبرج نيوز في أوائل ديسمبر/كانون الأول أن كبار المسؤولين الصينيين ناقشوا هدف نمو اقتصادي للعام المقبل يبلغ حوالي 5٪. بدا هذا تطورًا مرحبًا به بعد أن تخلى المكتب السياسي للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني - برئاسة الرئيس الصيني شي جين بينغ - عن هدف النمو الخاص به، وأصر بدلاً من ذلك على استراتيجية عدم التسامح مع كوفيد.

رفعت حفنة من عمالقة البنوك الرائدة، بما في ذلك - مجموعة أستراليا ونيوزيلندا المصرفية المحدودة، وشركة نومورا القابضة، ومورجان ستانلي - توقعات الناتج المحلي الإجمالي الصيني لعام 2023 إلى ما بين 4.8٪ إلى 5.4٪ مع عودة التفاؤل. ومع ذلك، لا تستبعد هذه المؤسسات بعض الألم على المدى القريب حيث تستمر حالات كوفيد في الارتفاع، على الأقل حتى يظهر التأثير الإيجابي لإعادة الفتح في إنتاج البلاد واستهلاكها.

يعتمد التحول في المعنويات العالمية أيضًا على الديناميكيات المحيطة بأسعار الطاقة والحرب الطويلة بين روسيا وأوكرانيا. لا يزال الجنيه الاسترليني معرضًا لمخاطر الهبوط وسط الضعف الهيكلي قبل أن يشرع في مسار الانتعاش المستدام. من المتوقع أن يكون عام 2023 رحلة أكثر صرامة لزوج استرليني/دولار GBP/USD.

كيف سيكون الموقف الفني لزوج استرليني/دولار GBP/USD في عام 2023؟

زوج استرليني/دولار GBP/USD: فريم شهر واحد

​​المصدر: FXStreet.com

يظهر الرسم البياني الشهري أن زخم انتعاش زوج استرليني/دولار GBP/USD قد تعثر فوق 1.2320، وهو مستوى تصحيح فيبوناتشي 50٪ (فيبو) للاتجاه الهبوطي بأكمله، بدءًا من قمة يونيو/حزيران 2021 عند 1.4248 إلى قاع سبتمبر/أيلول 2022 عند 1.0339، وهي أدنى مستوياته في قرابة أربعة عقود.

جاء ارتداد زوج العملة من قمة ستة أشهر عند 1.2446 بعد أن أشارت المؤشرات الفنية الرئيسية إلى وجود محور هبوطي. قطع المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 21 شهرً المائل هبوطيًا على نحو طفيفا المتوسطَ المتحرك البسيط الهبوطي لمدة 50 شهرًا من الأعلى، مما يؤكد وجود تقاطع هبوطي. في غضون ذلك، تحول مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى حالة مسطحة، على الرغم من الانتعاش المتأخر لزوج استرليني/دولار GBP/USD. يشير هذا إلى تباعد سعري سلبي في مؤشر القوة النسبية (RSI) وحوّلت الاتجاه ضد مشتري زوج استرليني/دولار GBP/USD.

قد يختبر الانخفاض التصحيحي منطقة الطلب 1.1854 إذا رفض البائعون الاستسلام. هذا الدعم هو مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2٪ من نفس النسب. يوجد الهدف التالي ذي الصلة على الجانب الهبوطي عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6٪ عند 1.1268. إلى الجنوب، إذا فشل ثيران الجنيه الاسترليني في الدفاع عن أدنى مستوى في أكتوبر/تشرين الأول 2022 (الخط الأفقي المتقطع) عند 1.0923، فقد تكون عمليات البيع المتجددة نحو أدنى مستوى في 37 عامًا وشيكة.

إذا تحدى ثيران الجنيه الإسترليني الإشارات الهبوطية واستأنفوا حركة التعافي المستمر، فقد يشهد زوج استرليني/دولار GBP/USD ارتفاعًا جديدًا نحو 1.2785، وهي النسبة الذهبية لمستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8٪. تعد استعادة حاجز فيبوناتشي 50٪ المذكور أعلاه أمرًا بالغ الأهمية لاستمرار أي محاولات انتعاش إضافية.

يمكن للثبات فوق مقاومة تصحيح فيبوناتشي 61.8٪ أن يتحدى الالتزامات الهبوطية في منطقة إمداد قوية حول منطقة 1.2950، حيث يتقارب خط الاتجاه الهابط (المتقطع) والمتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 21 و 50 شهرًا. سيكون ذلك صعبًا على المتفائلين حول زوج استرليني/دولار GBP/USD. بعد ذلك، سيظهر المتوسط المتحرك البسيط الهبوطي لمدة 100 شهر عند 1.3452 في الصورة إذا سعى زوج استرليني/دولار GBP/USD لإغلاق شهري فوق حاجز الالتقاء.

بشكل عام، من المحتمل أن يظهر زوج استرليني/دولار GBP/USD كصفقة هبوطية لعام 2023، حيث يلجأ المستثمرون إلى استراتيجية "بيع الانتعاش" عند كل اتجاه صعودي متجدد.