ارتفاع الإنفاق في يوليو/تموز، ولكن هل تستمر الأوقات الجيدة؟

ملخص

ارتفع الإنفاق الشخصي الحقيقي على نحو قوي في يوليو/تموز، وتوقفنا مؤقتا عن المسار الهبوطي للتضخم - وهي وصفة تبقي الحرارة مرتفعة على بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكننا لا نتوقع أن تكون وتيرة الاستهلاك هذه مستدامة، والعوامل المتقلبة والآثار الأساسية تفسر بعض الارتفاع في التضخم.

كان الإنفاق القوي واسع النطاق

ظل الإنفاق الاستهلاكي قويا في يوليو، حيث ارتفع بنسبة 0.8٪ خلال الشهر. لم تكن النتيجة مفاجئة بالنظر إلى بيانات مبيعات التجزئة التي تم إصدارها سابقًا، على الرغم من أن هذه البيانات الجديدة لا تزال تتركنا نتساءل عما إذا كانت هذه المرونة أم الجنون نيابة عن المستهلك؟

يستمر إنفاق الأسر في النمو بوتيرة قوية على الرغم من استمرار التضخم وارتفاع أسعار الفائدة وبعض علامات الاعتدال الضعيفة في سوق العمل. تستمر البيانات في الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن حتى مع استمرار امتلاك المستهلكين لوسائل الإنفاق، لا نتوقع أن تكون هذه البيانات مؤشرًا على معدل التشغيل الأساسي في الاستهلاك.

ارتفع مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي، بنسبة 0.2٪ في يوليو، مما يعني أن الإنفاق بالقيمة الحقيقية كان لا يزال مرتفعًا بنسبة 0.6٪ الشهر الماضي (الرسم البياني). لا يمكن إرجاع الارتفاع القوي في الاستهلاك إلى أي قطاع واحد أيضًا. وارتفعت المشتريات غير المعمرة بأكبر قدر في عشرة أشهر، في حين شهد الإنفاق على السلع المعمرة والخدمات أسرع مكاسب شهرية في ستة أشهر. وكانت الفئات الرئيسية الوحيدة للإنفاق الحقيقي التي انخفضت هي البنزين (-1.6٪) والخدمات الترفيهية (-0.5٪) والخدمات الأخرى (-0.1٪).

إن البداية القوية للربع الثالث بعد تحقيق مكاسب قوية بالفعل في يونيو/حزيران والتي تم تعديلها صعودًا (+0.4٪) تجعل نفقات الاستهلاك الشخصي الحقيقي في الربع الثالث قوية للغاية. وإذا كان النمو ثابتا في الشهرين المتبقيين من الربع، فإن نفقات الاستهلاك الشخصي الحقيقية سوف ترتفع بمعدل سنوي يبلغ 3.6٪. حتى مع بعض الاعتدال في أغسطس/آب - سبتمبر/أيلول، نتوقع في هذه المرحلة أن يرتفع الإنفاق بنحو 3٪ سنويًا.