معاينة التضخم في المملكة المتحدة: الاسترليني يستعد للارتفاع عند ارتفاع التضخم، ويكسر الاتجاه الهبوطي لبنك إنجلترا

• يتوقع الاقتصاديون أن ينخفض معدل التضخم العام في المملكة المتحدة إلى 8.5٪ على أساس سنوي.
• يأتي هذا الإصدار قبل قرار بنك إنجلترا وقد يؤدي إلى ارتفاع معدل التقلبات.
• لدى زوج استرليني/دولار GBP/USD مجال لاستئناف مكاسبه بعد توقفه مؤقتًا.

أدنى معدل تضخم في 14 شهرًا - هذه هي التوقعات من قراءة التضخم القادمة في بريطانيا. لكن الانخفاض ليس سوى خيار واحد، وارتفاع الأسعار السنوية بنسبة 8.5٪ ليست أمرًا يدعو للبهجة. تضمنت بيانات التضخم في المملكة المتحدة - التي صدرت قبل يوم واحد فقط من إعلان بنك إنجلترا (BoE) عن قراره - أمرًا واحدًا: ستكون هناك مفاجآت..

فيما يلي معاينة لتقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر مايو/أيار، والذي سيتم نشره يوم الأربعاء في الساعة 06:00 بتوقيت جرينتش.

لا يزال مؤشر أسعار المستهلكين مرتفعاً، والتضخم الأساسي أكثر ترويعاً

تمتلك بريطانيا أسرع معدل تضخم في العالم المتقدم، مما يجعل التكاليف على رأس جدول الأعمال بينما هدأ الأمريكيون والأوروبيون أيضًا بشأن الوضع. الاعتماد على الطاقة المستوردة، والاحتكاكات المرتبطة بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي (بريكست) - مما تسبب في ارتفاع تكاليف السلع المستوردة الأخرى ونقص العمالة - كلها عوامل ساهمت في ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الذي وصل إلى رقم من خانتين خلال عدة أشهر:

المصدر: FXStreet

لحسن الحظ فقد تراجعت أسعار الطاقة، مما أدى إلى انخفاض مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي على أساس سنوي إلى 8.7٪ الشهر الماضي، وهبوط آخر متوقع إلى 8.5٪. ومع ذلك، لا يزال التضخم الأساسي مرتفعًا للغاية بنسبة 6.8٪. أظهر تقرير سوق العمل الأسبوع الماضي أن الأجور تستمر في الارتفاع بسرعة بينما البطالة منخفضة.

كانت هذه التيارات السفلية وراء وصول مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 6.8٪، وهي ذروة جديدة سجلها في شهر أبريل/نيسان - ومن المتوقع أن يظل مرتفعًا باستمرار.

المصدر: FXStreet

التضخم البريطاني، وبنك إنجلترا، وزوج استرليني/دولار GBP/USD

بعد حوالي 30 ساعة من صدور البيانات، أعلن بنك إنجلترا عن قراره بشأن سعر الفائدة. تتوقع الأسواق ارتفاعًا بمقدار 25 نقطة أساس، مصحوبة برسالة حذرة؛ إذ كان أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا متشائمًا ومترددًا في رفع أسعار الفائدة أكثر من اللازم.

ومع ذلك، إذا فشل التضخم الرئيسي في الانخفاض حتى إلى 8.5٪ - وخاصة إذا ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي نحو 7٪ - فقد يتعين على بنك إنجلترا والأسواق إجراء تعديل. يبدو أن زيادات أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس قد صارت أمرًا من الماضي في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، لكنها قد تعود إلى الواجهة في المملكة المتحدة. من شأن ذلك أن يقدم دعمًا قويًا للجنيه الإسترليني.

حتى في حالة القراءة المعتدلة لمؤشر أسعار المستهلكين عند 8.5٪ أو 8.4٪، ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 6.7٪ "فقط"، فإن الجنيه الاسترليني لديه مجال للارتفاع. أولاً، هذه مستويات عالية من حيث القيمة المطلقة وتعني زيادة أسعار الفائدة من بنك إنجلترا. سيصبح التحرك نحو تكاليف اقتراض بنسبة 6٪ من النسبة الحالية البالغة 4.5٪ أمرًا مقبولاً.

في السيناريو الذي ينخفض فيه التضخم العام إلى حوالي 8٪ ويتباطأ ارتفاع الأسعار الأساسية نحو 6٪ فقط، يمكننا أن نشهد انخفاضات جديدة في الجنيه الإسترليني.

بالتركيز على زوج استرليني/دولار GBP/USD، فإن الاتجاه صعودي أيضًا لسبب آخر، وهو ضعف الدولار الأمريكي. المستثمرون مقتنعون بأن إشارات الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرتين هي إشارات جوفاء بعد التوقف المؤقت والضعف الأخير في البيانات الأمريكية. علاوة على ذلك، فقد الدولار الأمريكي بعض جاذبيته كملاذ آمن؛ إذ تتمتع الولايات المتحدة والصين بذوبان الجليد في العلاقات.

أفكار أخيرة

مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة هو إصدار مهم للجنيه الإسترليني، ويأتي قبل يوم واحد من قرار بنك إنجلترا. مع استمرار نقص العمالة، هناك احتمالية قوية لمفاجأة صعودية، خاصة في التضخم الأساسي. مثل هذا السيناريو من شأنه أن يعزز الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأمريكي الضعيف وأيضًا مقابل الين الياباني الذي يتعرض لضغوط.