هل سيعود الذهب للارتفاع فوق 4000 دولار؟

• أدى التراجع في أسعار النفط إلى توفير الدعم للمعدن النفيس. 
• يواصل الذهب تتبع مؤشرات سوق الأسهم. 

فاجأ الدولار الأمريكي الجميع بالهبوط الحاد في أسعار النفط منذ أبريل/نيسان، وسط شائعات عن حل دبلوماسي للصراع في الشرق الأوسط. وقبل ذلك، كان الاهتمام بالدولار الأمريكي قد تعزز بسبب المخاوف من أن تستأنف الولايات المتحدة قصف إيران مباشرة بعد انتخابات التجديد النصفي. وكان من الممكن أن يكون هبوط مؤشر الدولار الأمريكي أكثر حدة لولا البيانات القوية المتعلقة بالنشاط التصنيعي. فقد ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى 55.5، وهو ثاني أعلى قراءة منذ عام 2022.

لقد خلق مزيج ضعف الدولار الأمريكي، وتراجع أسعار خام برنت وعوائد سندات الخزانة البيئة المثالية للذهب. وتمكن المعدن النفيس من الارتداد من أدنى مستوى سنوي له واستعادة معظم الخسائر التي تكبدها خلال الجلسة السابقة. وقد انخفض بنسبة 6.8٪ في أكتوبر/تشرين الأول، مع أكثر من 3.5٪ من تلك الخسائر يوم الجمعة الماضي وحده، من 4020 دولار إلى 3875 دولار.

وكانت الأسباب الرئيسية المذكورة هي ارتفاع أسعار النفط وعمليات البيع الواسعة النطاق في أسهم التكنولوجيا. ويعد الذهب شديد الحساسية للسياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي، وقد غذى ارتفاع خام برنت المخاوف من تسارع التضخم وتسارع دورة التشديد النقدي. ومن الناحية النظرية، ينبغي أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع معدلات سوق الدين. وفي الوقت نفسه، كانت تكاليف الاقتراض بالنسبة للشركات العملاقة في الحوسبة السحابية ترتفع، وكان السوق يزداد قلقًا بشأن فعالية استثمارات الذكاء الاصطناعي.

ويُستخدم المعدن النفيس كأداة للسيولة. ويتم بيعه لتلبية متطلبات الهامش على الأسهم. ومع ذلك، وكما أظهرت الأحداث الأخيرة، فإن هبوط عوائد سندات الخزانة أو انهيار أسعار النفط ليسا علاجًا لحالة الذعر السائدة في قطاع التكنولوجيا. وقد دخل مؤشر ناسداك-100 منطقة التصحيح، وهذا العامل يحد من اندفاع الثيران في الذهب.

ومن المرجح أن تكون استجابة الذهب لانتخابات التجديد النصفي مرتبطة بأداء خام برنت ومؤشرات الأسهم. وقد يهدئ كونغرس منقسم الأسواق، لكن عودة اهتمام المستثمرين بالذكاء الاصطناعي تعتمد على تقارير أرباح عمالقة التكنولوجيا. أما مستقبل النفط فيتوقف على ما إذا كانت الولايات المتحدة وإيران تنويان العودة إلى طاولة المفاوضات. وقد يرتفع المعدن النفيس فوق 4000 دولار للأونصة، لكن لكي يحدث ذلك، يجب أن تتوافق الظروف كلها.

الخلاصة: ارتد الذهب من أدنى مستوى سنوي له مع ضعف الدولار والنفط، لكن تصحيح قطاع التكنولوجيا يحد من المكاسب. أما التحرك فوق 4000 دولار فيعتمد على خام برنت والأسهم وانتخابات التجديد النصفي الأمريكية.