الفورنت المجري: تحول موقف البنك الوطني المجري للتركيز على السندات بدلاً من العملات الأجنبية – بي إن واي

يجادل جيف يو من بنك نيويورك ميلون بأن وضع الأصول الهنغارية متوتر بعد الانتخابات، مع مراقبة الأسواق الآن لقرار البنك المركزي الهنغاري Magyar Nemzeti Bank (MNB) القادم. تعطي الحكومة الجديدة الأولوية لتكاليف الدين المنخفضة على قوة الفورنت الهنغاري (HUF)، بهدف جذب تدفقات المدة عبر الحذر المالي. يتوقع يو بقاء السياسة دون تغيير، لكنه يحذر من أن الفورنت يقود عمليات فك مراكز حمل العملات ولا يزال بحاجة إلى مخزون قوي من المعدل الحقيقي.

من المتوقع أن يبقى البنك المركزي الهنغاري مستقراً مع قيادة الفورنت لفك مراكز الحمل

«نحن نؤكد أن وضع المراكز عبر الأصول الهنغارية وصل إلى حدوده في الفترة التي سبقت الانتخابات وبعدها، حيث يجب على الحكومة الجديدة الآن الوفاء بالتغيير الذي وعدت به. التنبؤ بتعديل مالي حاد بسبب "فشل الميزانية" للحكومة السابقة يجب أن يساعد في تجنب الحاجة إلى مزيد من التقييد من البنك المركزي، بينما من المتوقع أيضًا صفقة تمويل مع الاتحاد الأوروبي قريبًا جدًا.»

«كما وضع وزير المالية أندراس كارمان معايير جديدة لثقة السوق، قائلاً إن "انخفاض تصور المخاطر يجب أن يُعبر عنه أساسًا عبر انخفاض تكلفة تمويل الدين وليس بالضرورة عبر ارتفاع مفرط في قيمة الفورنت." في هذا السياق، من الواضح أن الحكومة الجديدة لا تستهدف تدفقات حمل قصيرة الأجل لخفض التضخم، بل تقليل علاوات المدة من خلال مزيد من الحذر المالي. نشتبه في أن الرأي هو أنه إذا آمنت السوق بالخطط المالية وتحولت مشتريات السندات غير المحمية إلى واقع، فسيتولى العملة أمرها بنفسها.»

«سيختبر قرار الأسبوع المقبل الفرضية التي تقول إن الأسواق ستتجه بعيدًا عن أسعار الفائدة القصيرة الأجل وأكثر نحو المدة. يشير خفض البنك المركزي الهنغاري المفاجئ مؤخرًا لسعر الفائدة على مقايضات العملات الأجنبية، والذي يشير إلى "تحسن في السوق وظروف السيولة"، إلى أن البنك المركزي الهنغاري أكثر ارتياحًا لأداء سوق الصرف الأجنبي. هذا يشير إلى قرار دون تغيير، مع الحفاظ على اليقظة تماشيًا مع نظرائه عالميًا.»

«هذا لا يعني أنه يجب التخلي تمامًا عن زاوية سوق الصرف الأجنبي – تشير بياناتنا إلى أن الفورنت يقود الآن عمليات فك مراكز حمل العملات، وأن منطقة أوروبا الوسطى والشرقية (CEE) هي أيضًا من أسوأ التجمعات أداءً للعملات. الحيازات مريحة نسبيًا، ولكن إذا استمر صدمة التضخم العالمية لفترة أطول، فإن مخزونًا كافيًا من المعدل الحقيقي قصير الأجل يظل ضروريًا.»

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)