زخم صعود الفضة يتسارع: إليك لماذا قد يكون مستوى 90 دولاراً هو الهدف الكبير القادم

كان شهر مارس شهراً كارثياً للمعادن النفيسة، كما بدأت بداية سيئة في شهر أبريل. ورغم حالة العزوف عن المخاطرة، مال المستثمرون نحو العملة الخضراء (الدولار الأمريكي) واستبعدوا الفضة والذهب من محافظهم الاستثمارية. لكن يبدو أن وقت بيع الدولار الأمريكي قد حان.

هل تقترب الحرب مع إيران من نهايتها؟

يبدو العنوان متفائلاً، لكنه على الأقل يعكس معنويات السوق. فقد قفزت الفضة إلى أعلى مستوى لها منذ قرابة شهر لتلامس مستوى 80 دولاراً خلال الجلسة الأمريكية يوم الثلاثاء، حيث رحب المشاركون في السوق بآخر الأنباء المتعلقة بالولايات المتحدة وإيران. فبعد فشل المفاوضات خلال عطلة نهاية الأسبوع -والتي أسفرت عن نشر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قوات إضافية في الشرق الأوسط وقرار إغلاق مضيق هرمز أمام الناقلات الإيرانية، مما تسبب في حصار مزدوج لهذا الممر البحري الحيوي- عاد الأمل من جديد.

وعلى عكس مخاوف المستثمرين من تصعيد جديد للنزاع، أعلن ممثلون من كلا الجانبين عن جولة ثانية من المفاوضات ستُعقد في الأيام المقبلة. وفي الوقت نفسه، تضاعف باكستان جهودها لإحلال السلام في الشرق الأوسط، وتدعو بالتعاون مع دول أخرى في المنطقة إلى تمديد وقف إطلاق النار لمدة تتراوح بين 45 إلى 60 يوماً.

الأمر يتعلق بالحرب.. في معظمه

ولكن هل يتمحور الأمر كله حول الحرب؟ في الواقع، يرتبط جزء كبير من التراجع المستمر في سعر الدولار الأمريكي بالأنباء المشجعة التي تشير إلى أن أسوأ مراحل الحرب قد ولت. لكن هذا ليس العامل الوحيد الذي يضغط على العملة الخضراء؛ فاجتماع السياسة النقدية المقبل للاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) سيعقد بعد أسبوعين فقط، وبدأ المستثمرون بالفعل في ترقب ما قد يفعله البنك المركزي أو يحجم عن فعله هذه المرة.

ومن المفترض أن يكون اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) القادم هو الأخير تحت رئاسة جيروم باول، شريطة أن يوافق مجلس الشيوخ على ترشيح كيفن وارش قبل الاجتماع التالي المقرر في منتصف يونيو.

لقد رفض الرئيس باول خفض أسعار الفائدة كما طالب الرئيس ترامب، وأثبت الوقت صحة موقفه، وإن كان ذلك لأسباب غير متوقعة. فقد كان باول وزملاؤه يخشون أن تضر سياسة الرسوم الجمركية التي ينتهجها البيت الأبيض بالاستهلاك، وهو ما حدث بالفعل، وإن كان بدرجة أقل مما كان متوقعاً. كان الاحتياطي الفيدرالي "يسير على قشور البيض" قبل بدء حرب النفط، مما أدى إلى ضغوط تضخمية جديدة في الولايات المتحدة.

وفي هذه النقطة، تجدر الإشارة إلى أن التضخم في الولايات المتحدة لم يصل إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% منذ عام 2021، وفي الواقع، بلغ ذروته عند أعلى مستوى له منذ ما يقرب من عامين في شهر فبراير.

(المصدر: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي)

تعكس محاضر الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة رؤية صناع السياسات: مخاطر التضخم قد تزايدت، وبينما لا يزال خفض أسعار الفائدة مطروحاً على الطاولة لعام 2026، فإن المسؤولين لن يترددوا في اتخاذ الاتجاه المعاكس تماماً. أما مسألة المضي قدماً في رفع أسعار الفائدة من عدمه، فستعتمد على سياسات ترامب الخارجية، والتي لا تبدو في هذه المرحلة داعمة لقرار خفض الفائدة.

ستستمر الرسوم الجمركية في الضغط على الأسعار المحلية، بينما من المرجح أن تحافظ حرب الشرق الأوسط على أسعار الطاقة عند مستوياتها الحالية. وكلما طال أمد الحرب أو حتى المفاوضات، زاد عمق المعاناة الاقتصادية.

ماذا يعني هذا بالنسبة للفضة؟

بشكل عام، تترجم عمليات رفع أسعار الفائدة إلى عملة أقوى، ولكن لن يكون هذا هو الحال إذا تحرك الاحتياطي الفيدرالي بشكل عاجل لكبح جماح التضخم. لدى الفيدرالي جدول زمني محدد، والتطورات الأخيرة تعيق تنفيذه، وهو أمر لا يحبه صناع السياسات ولا اللاعبون في السوق.

إن حالة عدم اليقين الناتجة عن الحرب، والتحول المحتمل في السياسة النقدية، وأي مفاجآت قد يخبئها ترامب بشأن الرسوم الجمركية، لا يُتوقع أن تقوض الطلب على الدولار فحسب، بل ستعزز أيضاً الطلب على المعادن النفيسة.

يبدو أن زوج الفضة/الدولار (XAG/USD) قد وجد قاعاً مؤقتاً عند مستوى 61 دولاراً، وهو أدنى مستوى لشهر مارس. كما استرد الزوج نصف خسائره التي تكبدها في مارس خلال الأسبوعين الأولين من أبريل، ومن الناحية الفنية، يستمر الزخم الصعودي في التصاعد.

كما أن استعادة الفضة لمستواها فوق المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لـ 100 يوم يدعم التوقعات الصعودية. ولتأكيد موجة صعود أقوى، يتعين على المشترين تجاوز حاجز حرج: منطقة 81 دولاراً، حيث يواجه الزوج مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% من هبوط مارس وقمة سعرية مهمة خلال اليوم. وبمجرد تجاوز هذا المستوى، لن يتبقى الكثير من العوائق في الطريق نحو حاجز 90 دولاراً، وفوق ذلك، تأتي قمة مارس عند 96 دولاراً. أما التراجع لما دون مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% لنفس الهبوط (عند حوالي 74 دولاراً) فسيضعف قناعة المشترين، ولكن لن يفقد "الثيران" (المتداولون المتفائلون بالصعود) اهتمامهم إلا في حال كسر دعم فيبوناتشي التالي عند 69 دولاراً.