استعراض اجتماع بنك انجلترا BoE: رفع معدلات الفائدة المهادن قد يضعف أرضية الاسترليني

في حين أنه من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم بنك انجلترا برفع سعر الفائدة من 0.50٪ إلى 0.75٪ في اجتماعه الغد ، فإن نمط التصويت سيبقى منفصلاً وستسود حالات عدم اليقين حول قرار لجنة السياسة النقدية (MPC) ) لذلك من المحتمل أن يعاني الجنيه الإسترليني بعد القرار.

 

جميع الأسواق مقتنعة بأن بنك إنجلترا يقدم الرفع غدا مع احتمال قريب من 90٪. وسيقوم بنك إنجلترا برفع سعر البنك إلى أعلى مستوى في عقد من الزمن. هذا هو حول أهم التاريخية. بخلاف ذلك ، من المتوقع أن تظل اللغة حول رفع سعر الفائدة متشائمة مع التركيز على المسار "التدريجي والمحدود" لتطبيع سعر الفائدة.

وبما أن اجتماع لجنة السياسة النقدية في شهر أغسطس هو الاجتماع الأخير لإيان ماكافيرتي ، الذي سيحل محله خليفة أكثر تشاؤماً بقليل ، جوناثان هاسكل ، ستُنجز المهمة أخيرًا للمتشدد القديم الذي يصاحبه التصويت مع مايكل ساوندرز لصالح رفع سعر الفائدة منذ مارس من هذا العام. في يونيو ، انضم كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا أندرو هالدان بشكل غير متوقع إلى معسكر الصقور ، وبالتالي فإن الأغلبية المقنعة في لجنة السياسة النقدية لن تحتاج إلا للحاكم مارك كارني ، ونائب المحافظ بن برودبنت ، والعضو الخارجي في لجنة السياسة النقدية Gertjan Vlieghe للتصويت 6-3 في صالح رفع سعر الفائدة.

في حين أن نائب المحافظين جون كونليف والسير ديفيد رامسدن ينظر إليهما على أنهما من الأحزاب العميقة فإن السؤال المفتوح يدور حول نمط التصويت لعضو آخر في لجنة السياسة الخارجية الخارجية سيلفانا تينريو.

لذلك من المقرر أن يقوم بنك إنجلترا برفع سعر الفائدة في شهر أغسطس ، ولكنه سيقدم نظرة مستقبلية حتمية للمستقبل ، مع التأكد من أن الجميع يدركون أن هذا هو رفع المعدل النهائي هذا العام. وهذا هو السبب في أن الأسواق قد تتفاجأ برؤية انخفاض الجنيه الإسترليني حتى بعد رفع سعر الفائدة في بنك إنجلترا.

بشكل أساسي ، هناك أسباب قوية لبنك إنجلترا ليظل محافظًا فيما يتعلق بتوقعات السياسة النقدية. خاصة أن الجمع بين نمو الأجور والتضخم ليس مقنعا بشكل خاص.

في حين أن معدل البطالة لا يزال عالقًا عند أدنى مستوى خلال 4 عقود بنسبة 4.2٪ ، وارتفع معدل العمالة الذي يمثل نسبة الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و 64 عامًا الذين كانوا يعملون ، إلى 75.7٪ في يونيو ، وهو أعلى معدل منذ أن بدأت السجلات المقارنة في عام 1971 ، تباطأ نمو الأجور.

وبالمقارنة مع تقرير التضخم لشهر مايو ، تباطأت الأجور في المملكة المتحدة من 2.9٪ على أساس سنوي إلى 2.7٪ على أساس سنوي بعد استبعاد المكافآت ، في حين تراجعت الأجور بما في ذلك المكافأة إلى 2.5٪ على أساس سنوي.

لا يزال التضخم في المملكة المتحدة فوق هدف السياسة ، ولكن تباطأ التضخم الأساسي في يونيو. وفي ظل احتمال أن تكون الأجور أقل من حافز التضخم وانحسار انخفاض الاسترليني بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بالكامل ، فإن الحجة الحاسمة الداعمة لرفع سعر الفائدة هي عودة النمو الاقتصادي إلى الاتجاه بعد بداية ضعيفة لهذا العام.

وبما أن حالات عدم اليقين في خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي لا تزال تهيمن على خلفية التطور الاقتصادي ومن المرجح أن تظل مصدر عدم اليقين لبقية هذا العام ، فإن بنك إنجلترا سيؤكد بشكل متكرر على التدرج والمسار المحدود لتطبيع السياسة النقدية.