معاينة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي CPI: من المرجح أن تعزز المفاجآت الصعودية الدولار الأمريكي بشكل حاد

• من المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو/تموز المزيد من الأدلة على تراجع التضخم، على الرغم من انتعاش المعدل السنوي.
• ومن المتوقع أن يرتفع معدل التضخم السنوي من 3٪ إلى 3.3٪.
• يستعد الدولار الأمريكي للارتفاع إذا كانت الأرقام مفاجئة في الاتجاه الصعودي.

من المقرر أن تصدر الولايات المتحدة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يوليو/تموز يوم الخميس 10 أغسطس/آب في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش. من المتوقع أن يكون هذا التقرير أهم إصدار اقتصادي خلال الأسبوع. بالإضافة إلى ذلك، سيتم نشر تقرير مطالبات البطالة الأسبوعية في وقت واحد. علاوة على ذلك، ستتوفر المزيد من بيانات التضخم يوم الجمعة مع إصدار مؤشر أسعار المنتجين (PPI).

يتوقع إجماع السوق ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.2٪ في يوليو/تموز، مع ارتفاع المعدل السنوي من 3٪ في يونيو/حزيران (أدنى مستوى منذ مارس/آذار 2021) إلى 3.3٪. ويمثل هذا أول زيادة في المعدل السنوي منذ يونيو 2022، عندما بلغ ذروته عند 9.1٪، وهو الأعلى منذ 40 عامًا.

بنفس القدر من الأهمية سيأتي مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، والذي من المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.2٪ على أساس شهري. من المتوقع أن يظل معدل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي السنوي عند 4.8٪.

ستشير الأرقام فوق التوقعات إلى أن الاتجاه الانكماشي الأخير بدأ يواجه صعوبات، وقد تعود المخاوف بشأن استمرار التضخم إلى الظهور. وعلى العكس من ذلك، إذا توافقت الأرقام مع التقديرات، فقد يشير ذلك إلى عودة ضغوط التضخم إلى وضعه الطبيعي. في كلا السيناريوهين، سيظل التضخم أقل من ذروة 2022 ولكن أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

الدور على البيانات للإعلان عن نفسها

في الأسبوع الماضي، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس. توقع السوق أن يكون هذا هو الرفع الأخير في دورة التشديد. ولكي يتحقق هذا التوقع، فإن المطلب الأول هو أن يستمر التضخم في الانخفاض. لذلك، ستكون قراءة مؤشر أسعار المستهلك القادمة بالغة الأهمية.

إذا أظهر الرقم أن التضخم لا يزال أعلى من التوقعات أو يرتفع أكثر من المتوقع، فإن احتمالية رفع سعر الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام ستزداد بشكل كبير. على الرغم من تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي، أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة. خلال الربع الثاني، نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 2.4٪، متجاوزًا نسبة 2٪ المتوقعة. تشير بيانات العمل إلى سوق عمل أضعف، لكن خلق فرص العمل مستمر ولا يقدم سوى القليل من الأدلة على الركود. تراجعت أرقام الوظائف إلى المستويات الطبيعية، بينما تجاوز نمو الأجور التوقعات في يوليو/تموز. 

قبل بضعة أشهر، كان المحللون قلقين بشأن احتمال حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة.

ومع ذلك، تشير التوقعات الحالية إلى تحول نحو هبوط سلس ناجح. من شأن قراءات التضخم المنخفضة أن تعزز هذه التوقعات، وسوف تلقى استحسانًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي. مثل هذه الأرقام ستمكّن البنك المركزي من الحفاظ على موقفه الحالي وستستغرق وقتًا لتقييم آثار إجراءاته.

قبل الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ستكون هناك تقارير تضخم إضافية، بما في ذلك مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس/آب. لذلك، لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه. عامل آخر يجب مراعاته هو النفط الخام. وصل سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022، متجاوزًا 83.00 دولارًا للبرميل بعد ارتفاعه بنسبة 15٪ خلال الـ45 يومًا الماضية. إذا استمر الارتفاع، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة الضغط على أسعار الطاقة ودفع مؤشر أسعار المستهلكين للأعلى بشكل عام.

كيف يمكن أن يكون رد فعل الدولار؟

ينتظر الدولار الأمريكي البيانات القادمة ويبدو قويًا، مدعومًا بشكل أساسي بآخر جولة من البيانات الاقتصادية الأمريكية، وخاصة المؤشرات المتعلقة بالنمو والتوظيف. افترض أن مؤشر أسعار المستهلك فاق التوقعات بهامش كبير. في هذه الحالة، من المحتمل أن يحدث ارتفاع حاد في الدولار الأمريكي، لأنه سيزيد من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة مرة أخرى. في مثل هذا السيناريو، قد يشهد سوق الأسهم انخفاضًا، بينما ترتفع عائدات الولايات المتحدة، مما يوفر زخمًا إضافيًا للدولار الأمريكي.

إذا كانت البيانات متوافقة مع التوقعات، فقد يتعرض الدولار الأمريكي للانخفاض، مع الأخذ في الاعتبار وضع مراكز التداول قبل صدور التقرير. حتى إذا كان يتوافق مع التقديرات، فمن المحتمل أن ترتفع التقلبات جنبًا إلى جنب مع حجم التداول.

الاحتمال الآخر هو أن معدل مؤشر أسعار المستهلكين السنوي سوف يتباطأ بشكل غير متوقع. مثل هذا السيناريو من شأنه أن يزيد من احتمالية أن يكون الاحتياطي الفيدرالي قد أنهى دورة تشديد السياسة. في حين أن هذا قد يضر بالدولار من حيث أسعار الفائدة وعوائد السندات، فقد يكون الانخفاض محدودًا حيث يمكن اعتباره تطورًا إيجابيًا للاقتصاد الأمريكي. في هذه الحالة، يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع في وول ستريت، وبالتالي تقييد الطلب على الدولار.

ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي DXY يحتاج إلى الزخم

تحرك مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) صعودًا منذ منتصف يوليو/تموز، منتعشًا من أدنى مستوياته منذ أكثر من عام، ولا يزال التحيز قصير الأجل نحو الاتجاه الصعودي. ومع ذلك، يظل مؤشر الدولار DXY داخل قناة هابطة.

خلال الحركة الصعودية، واجه مؤشر الدولار الأمريكي DXY مقاومة دون منطقة 103.00 وقرب المتوسطات المتحركة البسيطة لـ 55 يومًا و 100 يوم (SMAs). إذا تمكن مؤشر الدولار من الاختراق فوق هذه المقاومة، فمن المرجح أن يواصل صعوده ويختبر المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم عند 103.45، يليه خط الاتجاه العلوي للقناة الهابطة عند 103.75.

من ناحية أخرى، يوجد مستوى دعم رئيسي عند 101.90. وتحت هذا الدعم، يمكن أن يكشف المتوسط المتحرك البسيط لـ 20 يومًا عند 101.35. إذا استمر التماسك دون هذا المستوى، فإنه سيؤكد استمرار القناة الهابطة، مما قد يعرض الدعم التالي عند 100.90.

الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي DXY