معاينة محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC: سوف يعزز سردية ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول

• سيصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي عُقد في 19-20 سبتمبر/أيلول.
• اقترح بنك الاحتياطي الفيدرالي أن رفع أسعار الفائدة الإضافية قد يكون مناسباً قبل نهاية العام.
• يمر مؤشر الدولار الأمريكي بتصحيح هبوطي بعد ارتفاع ممتد.

سيصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) محضر اجتماع السياسة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الذي عُقِد في الفترة من 19 إلى 20 سبتمبر/أيلول في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء ، 11 أكتوبر. سيوفر هذا المحضر نظرة ثاقبة على آراء صانعي السياسات حول الموقف الحالي للسياسة النقدية. سيقوم المتداولون والمستثمرون بتحليل محضر الاجتماع عن كثب بحثًا عن أي مؤشرات على الظروف التي سيتطلبها بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة بشكل أكبر.

خلال اجتماع سبتمبر/أيلول، قررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نطاق من 5.25٪ إلى 5.5٪، كما هو متوقع. وأظهر البيان المصاحب تغييرات طفيفة مقارنة بالاجتماعات السابقة. أشارت التوقعات الاقتصادية إلى إمكانية رفع سعر الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام.

تتضاءل الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة، مما أدى إلى تخفيف حاجة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر. ومع ذلك، لا يزال النشاط الاقتصادي مرناً، ويستمر سوق العمل في إظهار قوته، كما يوضح تقرير التوظيف الرسمي الأخير. يشير هذا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه مجال لمواصلة رفع أسعار الفائدة.

في حين أن البنك المركزي لا يزال معتمدًا على البيانات، فإن التضخم هو أحد المؤشرات الاقتصادية الحاسمة التي يجب مراقبتها، بصرف النظر عن أي ازدهار اقتصادي غير متوقع (وهو أمر غير واضح حاليًا). قبل إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، سوف يصدر مؤشر أسعار المنتجين لشهر سبتمبر/أيلول (PPI)، يليه مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الخميس. من المتوقع أن تحمل هذه التقارير أهمية أكبر من المحضر نفسه، لأنها توفر نظرة ثاقبة على الضغوط التضخمية الحالية في الاقتصاد.

ما لم يكشف المحضر عن توجيهات مستقبلية مفاجئة أو واضحة - وهو أمر غير مرجح - فقد لا تؤثر بشكل كبير على توقعات السوق فيما يتعلق بالتحركات التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. من المقرر عقد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في الفترة من 31 أكتوبر/تشرين الأول إلى 1 نوفمبر/تشرين الثاني، ولا يتوقع السوق أي تغييرات في هذا الاجتماع.

تشير أداة CME لمراقبة الاحتياطي الفيدرالي إلى أن توقعات السوق تشير إلى أن تظل أسعار الفائدة ثابتة حتى يونيو/حزيران على الأقل من العام المقبل، وفي هذه المرحلة، يرتفع احتمال خفض أسعار الفائدة فوق 50٪. يشير هذا إلى أن السوق لا يتوقع تشديدًا كبيرًا للسياسة أو انتعاشًا في التضخم على المدى القصير.

خلال اجتماع سبتمبر، أعرب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن احتمال أكبر "للهبوط السلس". هذا - جنبًا إلى جنب مع تباطؤ التضخم - يشير إلى سيناريو عدم رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، يتحول التركيز إلى المدة التي ستظل فيها أسعار الفائدة مرتفعة، والتي تعتمد على التوازن بين الاقتصاد والتضخم.

من المتوقع أن يظهر الإصدار القادم لمؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر/أيلول انخفاضًا في معدل التضخم السنوي من 3.7٪ إلى 3.6٪. في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرحب بهذا، إلا أنه سيظل يشير إلى تضخم أعلى من المستوى المستهدف، مما يستلزم الحاجة إلى الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة.

أدخلت التطورات الأخيرة في الشرق الأوسط عوامل جديدة لم تكن موجودة في وقت اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر. وقد يكون لهذه التطورات آثار كبيرة على السوق، لا سيما فيما يتعلق بحالة العزوف عن المخاطرة وأسعار النفط الخام. 

كان الأداء الأفضل للاقتصاد الأمريكي مقارنةً بالدول الأوروبية محركًا حاسمًا لقوة الدولار الأمريكي. في حين أن الدولار قد بدأ مؤخرًا في تصحيح هبوطي، إلا أن العوامل الأساسية لا تزال تفضله. إذا أشار محضر الاجتماع إلى الرغبة في زيادة أسعار الفائدة كإجراء احترازي ضد عودة التضخم أو أي مؤشر مماثل، فقد يكتسب الدولار قوة. وعلى العكس من ذلك، من المرجح أن يكون للاقتراحات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة تأثير محايد. إذا قاد المحضر السوق للنظر في إمكانية خفض أسعار الفائدة قبل يونيو/حزيران، فقد يواجه الدولار الأمريكي ضغوطًا هبوطية.

مؤشر الدولار الأمريكي: المزيد من الضعف في الاتجاه الصعودي 

اختبر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الدعم عند المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يوما (SMA) منذ أوائل سبتمبر، متراجعًا عن أعلى مستوياته في عدة أشهر. تشير المؤشرات الفنية على الرسم البياني اليومي إلى تحيز هبوطي، مع تحرك الزخم ومؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر تباعد وتقارب المتوسطات المتحركة (الماكد) هبوطيًا. ومع ذلك، لا يزال الاتجاه العام صعوديًا.

إذا استمر التماسك دون الحاجو 106.00، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى مزيد من الاتجاه الهبوطي، مستهدفا في البداية المستوى 105.50 ثم منطقة الدعم الكبيرة قرابة المستوى 104.40، مما قد يحد من الحركة الهبوطية.

من ناحية أخرى، إذا ظل مؤشر الدولار فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يوما، فقد يمدد مرحلة التماسك بين الحاجز 106.00 والحاجز 107.00. يشير الإغلاق اليومي فوق المستوى 107.00 إلى استئناف محتمل للاتجاه الصعودي.