مؤشر تكلفة التوظيف ECI للربع الثالث: نمو تكلفة العمالة يتباطأ تدريجيا

ملخص

كان الارتفاع بنسبة 1.1٪ في مؤشر تكلفة التوظيف في الربع الثالث أقوى من المتوقع ولكنه أظهر أن ضغوط تكلفة العمالة تستمر في التراجع ببطء في الاتجاه. ومع استمرار مؤشر ائتمان الصادرات في الصعود إلى شمال الحاجز 4٪، يظل نمو تكاليف العمالة مرتفعًا للغاية بحيث لا يكون متسقًا مع هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪. ومع ذلك، مع عودة الطلب والعرض على العمالة تدريجياً إلى التوازن، نتوقع أن يتباطأ النمو في تكاليف التعويضات في المستقبل، مع الاعتدال الأخير بما يكفي لمنع بنك الاحتياطي الفيدرالي من تقديم مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة.

انتعاش تعويضات القطاع العام يؤدي إلى ارتفاع طفيف في مؤشر تكلفة التوظيف ECI 

يساعد التوازن الذي يتحسن ببطء بين العرض والطلب على العمالة على الحد تدريجياً من ضغوط التكلفة الناجمة عن سوق العمل. ارتفع مؤشر تكلفة التوظيف بنسبة 1.1٪ في الربع الثالث، وهو أعلى قليلا من الإجماع وتوقعاتنا الخاصة لتحقيق مكاسب بنسبة 1.0٪. ومع ذلك، كانت القراءة "المنخفضة" البالغة 1.1٪ (1.07٪ قبل التقريب) كافية لخفض المعدل على أساس سنوي إلى أدنى مستوى له في عامين تقريبا عند 4.3٪ (غير معدل موسميًا).

مؤشر تكلفة التوظيف (ECI) هو المقياس المفضل لتكاليف العمالة بين اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ومعظم الاقتصاديين لأنه يوفر نظرة أكثر شمولاً على نمو التعويضات. وبالمقارنة مع بيانات متوسط الدخل في الساعة في الوقت المناسب من تقرير الوظائف الشهري، فإن مؤشر ائتمان الصادرات يشمل العاملين في القطاع العام وتكاليف المزايا، بالإضافة إلى التحكم في التحولات التركيبية في الوظائف التي يمكن أن تؤدي في بعض الأحيان إلى تعكير الاتجاه في ضغوط الأجور.

ومما ساعد على دفع قراءة مؤشر ائتمان الصادرات الأقوى من المتوقع في الربع الثالث زيادة بنسبة 1.5٪ للعاملين الحكوميين، الذين عادة ما يتخلف نمو رواتبهم عن القطاع الخاص (الرسم البياني). ارتفعت تعويضات القطاع الخاص بنسبة 1.0٪ خلال الربع، بما يتفق مع معدل سنوي قدره 4.1٪ وعلى قدم المساواة مع الزيادة السنوية بنسبة 4.2٪ في متوسط نمو الدخل في الساعة للقطاع الخاص في الربع الثالث. لم يتغير نمو إجمالي تكاليف الفوائد في الربع الثالث عند 0.9٪، مما أدى إلى إبطاء التغيير لمدة عام واحد إلى 4.1٪.