التوقعات الاقتصادية العالمية

ملخص

التغييرات على التوقعات

• لم نقم بإجراء تغييرات كبيرة على توقعاتنا الاقتصادية هذا الشهر. ما زلنا نعتقد أن الاقتصاد العالمي يمكن أن ينمو بنسبة 3٪ هذا العام، حتى مع إثارة التوترات الجيوسياسية بعض الشكوك الجديدة. كما أن توقعاتنا للاقتصادات الكبرى لم تتغير جوهريًا. من وجهة نظرنا، فإن الاقتصاد الأمريكي، بينما يسير بخطى سريعة لتحقيق "هبوط سلس"، يتباطأ، في حين أن الانتعاش الاقتصادي في منطقة اليورو والمملكة المتحدة جارٍ.

• في رأينا، من المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول. ومع ذلك، نعتقد أن المخاطر تميل نحو التحول لاحقًا إلى سياسة نقدية أكثر تيسيرًا من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وعلى الصعيد الدولي، نحافظ على رأينا بأن البنك المركزي الأوروبي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في يونيو/حزيران، في حين من المرجح أن يقوم بنك إنجلترا بمحوره في أغسطس/آب. التغيير الأكثر أهمية في توقعات البنك المركزي لدينا هو في البرازيل. وبالنظر إلى أحدث اتصالات صانعي السياسات والمخاوف من تيسير القيود المالية، نعتقد الآن أن صناع السياسة في البنك المركزي الصيني سيبقون أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2025.

• لم تتغير توقعاتنا للدولار الأمريكي بشكل جوهري، وما زلنا نعتقد أن الدولار يمكن أن يرتفع في الربع الثالث من عام 2024. وعلى المدى الطويل، نعتقد أن فترة طويلة من انخفاض قيمة الدولار يمكن أن تتحقق مع تيسير بنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية وتيسير الأوضاع المالية العالمية. وفي بيئة من خفض أسعار الفائدة الفيدرالية، نعتقد أن الين الياباني يمكن أن يتفوق في الأداء، في حين أن عملات الأسواق الناشئة المختارة يمكن أن تحقق أداءً جيدًا أيضًا.

المحاور الرئيسية

• يواجه الاقتصاد العالمي عددًا لا يحصى من التحديات. ومع ذلك، لا يزال النمو الاقتصادي العالمي مرنًا. ومع ذلك، بدأ تكوين النمو العالمي يتغير حيث يظهر الاقتصاد الأمريكي علامات أوضح على التباطؤ، بينما تظهر الاقتصادات الأجنبية الرئيسية علامات على الانتعاش. ومن وجهة نظرنا، فإن اتجاهات النمو تتغير وتبدأ في التأرجح نحو الاقتصادات الدولية، وبدأت استثنائية الولايات المتحدة في التلاشي.

• أصبحت المسارات المتباينة للسياسة النقدية موضوعًا بارزًا في الأسواق المالية العالمية. وقد مالت بنوك مركزية مختارة من مجموعة الـ10 - بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك الاحتياطي الأسترالي - إلى قدر أقل تشاؤما في الآونة الأخيرة، في حين بدأت مؤسسات أخرى في مجموعة الـ10 بالفعل، أو على وشك البدء، في خفض أسعار الفائدة. وهناك اختلافات مماثلة واضحة في الأسواق الناشئة، حيث تقوم مؤسسات مختارة بالتيسير الاقتصادي، في حين أبقت مؤسسات أخرى أسعار الفائدة دون تغيير أو تقترب من نهاية دورات التيسير الخاصة بها.

• لا يزال الدولار الأمريكي يتأثر بشكل أساسي بالسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ومع تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أقل حذرًا، ما زلنا نعتقد أن الدولار يمكن أن يرتفع على نطاق واسع خلال الأشهر القليلة المقبلة. بمجرد أن يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي تحولاً واضحًا إلى خفض أسعار الفائدة، نعتقد أن ضغوط انخفاض القيمة يمكن أن تتراكم على الدولار، ويمكن أن يستمر الاتجاه الهبوطي للدولار لمعظم عام 2025. يمكن أن تكون اتجاهات النمو الاقتصادي التي أصبحت أكثر ملاءمة للاقتصادات الدولية مقارنة بالولايات المتحدة بمثابة رياح معاكسة طويلة الأجل للدولار.