الركود الضحل في منطقة اليورو يقترب من نهايته

تحسن مؤشر الثقة الاقتصادية للمفوضية الأوروبية بشكل ملحوظ في ديسمبر/كانون الأول، على الرغم من أنه ظل عند مستوى دون المستوى. وكانت الزيادة في توقعات الأسعار في جميع المجالات أقل إيجابية، مما يشير إلى أنه من غير المرجح أن يتم دفع البنك المركزي الأوروبي إلى التيسير المبكر.

التصنيع لا يزال الحلقة الأضعف

تحسن مؤشر الثقة الاقتصادية للمفوضية الأوروبية إلى 96.4 في ديسمبر/كانون الأول من 93.8 في نوفمبر/تشرين الثاني. في حين أن مستوى المؤشر لا يزال في الجانب الضعيف، إلا أنها الزيادة الثالثة على التوالي.

تحسنت الثقة الصناعية قليلاً (+0.3). وبينما يبدو أن المخزونات تنخفض الآن، إلا أن تقييم دفتر الطلبات تدهور أكثر، مما يعني أن قطاع الصناعات التحويلية قد لا يزال يشهد بضعة أشهر من النشاط الضعيف. لا عجب أن توقعات التوظيف تراجعت مرة أخرى.

كما تحسنت الثقة في كل من قطاع التجزئة (+1.4) وقطاع البناء (+0.8). وفي الوقت نفسه، كانت هناك زيادة كبيرة في معنويات قطاع الخدمات (+2.9). وباستثناء الصناعة، عادت المعنويات الاقتصادية الآن إلى ما فوق متوسطها على المدى الطويل في جميع القطاعات الرئيسية.

كما ارتفعت ثقة المستهلك في ديسمبر، مع تقييم أفضل للوضع الحالي والتوقعات للأشهر الـ12 المقبلة. ومن المؤكد أن انخفاض أسعار الطاقة وارتفاع الأجور يساهمان في ذلك. في تقرير منفصل، بدا أن مبيعات التجزئة انخفضت بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في نوفمبر، بما يتماشى مع التوقعات. لا يشير ذلك بالضرورة إلى نمو الاستهلاك السلبي في الربع الرابع، حيث من المحتمل أن تنفق الأسر أكثر على الخدمات.

على الرغم من أن متوسط مستوى مؤشر المعنويات في الربع الرابع كان أعلى قليلاً من الربع الثالث، إلا أننا ما زلنا نتوقع رقم نمو سلبي صغير في الربع الأخير من عام 2023. ولكن في النصف الأول من عام 2024، من المرجح أن يتكشف الانتعاش التدريجي، حيث ينتهي تصحيح المخزون وتزداد الدخل الحقيقي المتاح على خلفية انخفاض التضخم.

زيادة توقعات الأسعار في جميع المجالات

كانت المعلومات المتعلقة بالتضخم أقل إيجابية. وفي جميع القطاعات، ارتفعت توقعات أسعار البيع، وباستثناء الصناعة، لا تزال أعلى بكثير من متوسطها على المدى الطويل. كما ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي، بعد انخفاضها في الأشهر الثلاثة السابقة.

هذه هي الدفعة الأولى من البيانات المهمة في الفترة التي تسبق اجتماع البنك المركزي الأوروبي في يناير/كانون الثاني. النبأ السيئ هو أن اتجاه التضخم الدائم لا يمكن اعتباره أمرًا مفروغًا منه حتى الآن. في الوقت نفسه، لا يتطلب تحسن الوضع الاقتصادي خفضًا مبكرًا لأسعار الفائدة. لا تزال البيانات موجهة نحو وضع الانتظار والترقب على الأقل حتى الربع الثاني.