في انتظار أن يتغير العالم
|شهر آخر من البيانات الاقتصادية القوية في الولايات المتحدة أبقى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في وضع انتظار وترقب. ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 303 ألف وظيفة في مارس/آذار، متوجة الربع الأول القوي الذي بلغ فيه متوسط نمو الوظائف الشهري 276 ألف شهريًا. ولا يزال معدل البطالة منخفضًا عند 3.8٪، ومن المتوقع أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 2.0٪ إلى 2.5٪ في الربع الأول.
كما جاءت بيانات التضخم أقوى في الأشهر الأخيرة. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بمعدل سنوي 4.5٪ في الأشهر الثلاثة المنتهية في مارس/آذار، وهي أسرع وتيرة منذ مايو/أيار 2023. البيانات الخاصة بمقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - وهو معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي - متاحة فقط حتى شهر فبراير/شباط ولكنها تشير أيضا إلى بعض التباطؤ في الهبوط إلى معدل تضخم يبلغ 2٪.
وقد لاحظ مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي ذلك، ويؤكد تواصلهم مع الجمهور بشكل متزايد أنه لا يوجد شعور بالإلحاح عندما يتعلق الأمر بخفض أسعار الفائدة. ربما يمكن تلخيص هذا الشعور بشكل أفضل من خلال خطاب المحافظ والر الأخير بعنوان "لا يوجد داعٍ للتسرع حتى الآن"، في إشارة إلى وجهة النظر الشائعة بشكل متزايد بأن تخفيضات أسعار الفائدة ستبدأ في وقت لاحق وتستمر بشكل أبطأ مقارنة بالتوقعات قبل بضعة أشهر.
في ضوء البيانات الأخيرة وخطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي، قمنا بتأجيل توقيت أول خفض لسعر الفائدة في دورة التيسير المتوقعة. من وجهة نظرنا، ستبقي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة ثابتة خلال الصيف حيث تنتظر التأكيد على أن التضخم في طريقه الدائم للعودة إلى المعدل المستهدف البالغ 2٪.
نتوقع الآن أن تخفض اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعها في 18 سبتمبر/أيلول، يليه خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع آخر للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حتى نهاية العام المقبل. إذا تحقق ذلك، فإن هذا سيضع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.75٪ -4.00٪ في نهاية عام 2025.
تستند توقعاتنا لخفض أسعار الفائدة بدءًا من سبتمبر/أيلول وتستمر حتى عام 2025 إلى الاعتقاد بأن التضخم سيستمر في التباطؤ، وإن كان تدريجيًا. على الرغم من المطبات الأخيرة في الطريق، ارتفع معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي "فقط" بنسبة 2.8٪ خلال العام الماضي، وهو أصغر تغيير في 12 شهرًا منذ مارس/آذار 2021. تشير مقاييس القطاع الخاص لنمو الإيجارات إلى أن هناك المزيد من التضخم في قطاع المأوى في الأشهر المقبلة. لقد أصبح العرض والطلب في سوق العمل في توازن أفضل كما يتضح من تكاليف العمالة التي تقترب من معدل النمو الذي يتوافق مع هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪.
في خطاب ألقاه مؤخرًا، ألمح الرئيس باول إلى سلسلة البيانات القوية الأخيرة، لكنه أعرب عن اعتقاده بأن البيانات "لا تغير جوهريًا الصورة العامة، والتي لا تزال ترسم صورة للنمو القوي، وسوق عمل قوي لكنه في حالة إعادة التوازن، والتضخم يتحرك نحو 2 في المائة على مسار وعر في بعض الأحيان". ونحن نتفق عموما مع هذا الرأي، لكن "المسار الوعر في بعض الأحيان" يعني على الأرجح أن الأمر سيستغرق عدة أشهر أخرى قبل أن تبدأ دورة التيسير التي طال انتظارها. وحتى ذلك الحين، سوف تستمر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في انتظار أن يتغير العالم.
تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. الأسواق والأدوات الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي بأي حال من الأحوال أن تظهر كتوصية لشراء أو بيع هذه الأصول. يجب عليك إجراء البحث الشامل الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تضمن FXStreet بأي شكل من الأشكال خلو هذه المعلومات من الأخطاء أو الأخطاء أو البيانات الخاطئة المادية. كما أنه لا يضمن أن تكون هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. ينطوي الاستثمار في الأسواق المفتوحة على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك خسارة كل أو جزء من استثمارك ، فضلاً عن الضيق العاطفي. تقع على عاتقك مسؤولية جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار ، بما في ذلك الخسارة الكاملة لرأس المال. الآراء والآراء المعبر عنها في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة السياسة الرسمية أو موقف FXStreet ولا معلنيها.