بنك إنجلترا يقترب من خفض أسعار الفائدة

ملخص

أبقى بنك إنجلترا (BoE) على سعر الفائدة عند 5.25٪ في إعلان السياسة النقدية اليوم، لكنه قدم نظرة متشائمة تشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة تقترب الآن.

وقال بنك إنجلترا إن السياسة النقدية التقييدية تؤثر على النشاط في الاقتصاد الحقيقي، وتؤدي إلى سوق عمل أقل ضيقًا وتؤثر على الضغوط التضخمية. وينعكس هذا في التوقعات الاقتصادية المحدثة لبنك إنجلترا. تشير توقعات التضخم البالغة 1.9٪ في غضون عامين إلى أن بنك إنجلترا قريب جدًا من التيسير، في رأينا، في حين أن توقعات التضخم البالغة 1.6٪ في ثلاث سنوات تشير إلى أن بنك إنجلترا قد يخفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر مما تتوقعه الأسواق حاليًا.

ومن المرجح أن يتطلب خفض سعر الفائدة في يونيو/حزيران بيانات أسعار وأجور مواتية باستمرار، وأن يقوم ثلاثة صناع سياسيين آخرين في بنك إنجلترا بتحويل تصويتهم من "تعليق" إلى "خفض" في اجتماع واحد. وفي حين أن هذه النتائج ممكنة، فإنها ربما تكون غير محتملة. في الوقت الحالي، لا نزال مرتاحين لتوقعاتنا الحالية التي ترى أن بنك إنجلترا يقدم خفضًا أوليًا لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.00٪ في اجتماعه في أغسطس/آب، وهي نتيجة يتم تسعيرها بالكامل من قبل المشاركين في السوق. ونتوقع أيضًا خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول، بمعدل تراكمي قدره 75 نقطة أساس من التيسير النقدي هذا العام، أي أكثر من 60 نقطة أساس التي تنعكس حاليا في أسعار السوق.

بنك إنجلترا ثابت ويقدم توقعات متشائمة

أبقى بنك إنجلترا (BoE) سعر الفائدة ثابتا عند 5.25٪ في إعلان السياسة النقدية اليوم، وهي نتيجة توقعها الاقتصاديون بالإجماع. في حين أن بنك إنجلترا لم يشر صراحة إلى التيسير على المدى القريب في بيانه المصاحب، إلا أن هناك العديد من العناصر المتشائمة التي تشير إلى اقتراب تخفيضات أسعار الفائدة. في الوقت الحالي، نحافظ على توقعاتنا بخفض سعر الفائدة الأولي بمقدار 25 نقطة أساس في أغسطس/آب، مع الاعتراف بأن خطر التحرك المبكر في يونيو/حزيران قد زاد.

من بين العناصر الرئيسية لإعلان بنك إنجلترا:

• يؤثر الموقف التقييدي للسياسة النقدية على النشاط في الاقتصاد الحقيقي، ويؤدي إلى تيسير سوق العمل، ويؤثر على الضغوط التضخمية.

• المؤشرات الرئيسية لاستمرار التضخم معتدلة على نطاق واسع كما هو متوقع، على الرغم من أنها لا تزال مرتفعة.

• الأهم من ذلك، كرر بنك إنجلترا أن "السياسة النقدية ستحتاج إلى أن تظل تقييدية لفترة كافية لإعادة التضخم إلى المعدل المستهدف البالغ 2٪ بشكل مستدام على المدى المتوسط" وأنه "سيبقى قيد المراجعة إلى متى يجب الحفاظ على سعر الفائدة عند مستواه الحالي".

• صوت صانعو السياسة 7-2 للحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة مقارنة بتقسيم الأصوات 8-1 في الاجتماع السابق. ويمثل انضمام صانع سياسة ثان إلى معسكر خفض أسعار الفائدة تطورًا متشائمًا.

كما أن التوقعات الاقتصادية المحدثة لبنك إنجلترا غنية بالمعلومات أيضًا، في رأينا. استنادًا إلى أسعار الفائدة الضمنية في السوق، يتوقع بنك إنجلترا أن يتباطأ التضخم بما يقرب من 2٪ في الربع الثاني من عام 2024 قبل أن ينتعش بالقرب من حوالي 2.5٪ في وقت لاحق من هذا العام. يتوقع بنك إنجلترا أن يبلغ التضخم 1.9٪ في غضون عامين، و1.6٪ في غضون ثلاث سنوات. تشير توقعات التضخم بالقرب من الهدف في غضون عامين إلى أن بنك إنجلترا قريب جدًا من بدء دورة خفض أسعار الفائدة، في حين تشير توقعات التضخم دون المستوى المستهدف في غضون ثلاث سنوات إلى أن بنك إنجلترا قد يخفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر مما تتوقعه الأسواق حاليًا.

تم تعزيز الرسالة المتشائمة بشكل عام من قبل محافظ بنك إنجلترا بيلي الذي قال إنه متفائل بأن الأمور تسير في الاتجاه الصحيح، وأن هناك حاجة إلى مزيد من الأدلة فيما يتعلق ببقاء التضخم منخفضا قبل خفض سعر الفائدة، وأنه يتوقع أن ينخفض التضخم بالقرب من الهدف في الشهرين المقبلين. وقال بيلي إن خفض سعر الفائدة في يونيو/حزيران ليس مستبعدًا أو صفقة منتهية، وعلى نطاق أوسع أن أسعار الفائدة قد تنخفض بشكل أكثر حدة مما تتوقعه الأسواق.